短線易漲難跌
1.市場表現
本周，滬鎳偏強運行，近幾日受到有色金屬全線走高帶動。今日漲 2.6%。與 9 月中下旬的悲觀下行氛圍完全不同。
今日，滬鎳主力 2111 合約收於 147390 元/噸，周漲幅 5160 元/噸。
2. 影響因素及分析
宏觀方面，國內 9 月 PPI 同比上漲 10.7%，CPI 同比上漲 0.7%，CPI 與 PPI 剪刀差進一步擴大。9月新增社融 2.9 萬億人民幣，增速創新低。M2 同比增長 8.3%，M2-M1 剪刀差連續五個月呈擴大趨勢。
國家層面，保經濟增長的決心不變。四季度有望加強跨周期調節，加碼積極財政政策。
據 SMM，今日，金川鎳報價 146100-146450 元/噸，升水 1400 元/噸；進口鎳 145500-146200 元/噸，升水 750 元/噸。菲律賓紅土鎳礦漲至 123.5 美元/溼噸（1.8CIF）。電池級硫酸鎳報 35750 元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價小幅上漲報 1450-1460 元/鎳。低鎳鐵價格持穩報 4750 元/噸。
據 SMM，2021 年 9 月全國電解鎳產量約 1.43 萬噸，環比減少 2.8%。主要減量或因吉林某廠停產檢修導致。其他地區生產較爲穩定。預計 10 月電解鎳產量爲 1.4 萬噸。9 月全國鎳生鐵產量大幅下降，環比降低 25.22%至 3.01 萬鎳噸，主因能耗雙控升級和限電發酵。預計 10 月鎳生鐵產量仍要下降，至 2.9 萬鎳噸。9 月全國硫酸鎳產量 2.79 萬金屬噸，同比增 101.2%。預計 10 月產量環比增 6.87%至 2.98 萬鎳噸。
電解鎳進口窗口持續打開，國內產量穩定。鎳礦港口庫存低位回升，但價格較高。國產鎳鐵產量明顯下滑，但進口量有所增加。硫酸鎳進口增加趨勢不改。
下遊不鏽鋼限產發酵，但不斷傳出復產消息。新能源需求仍擡升。目前純鎳對鎳鐵已貼水。即新能源側帶給純鎳端的溢價已被產業鏈消化。
據悉，9 月新能源乘用車零售銷量達到 33.4 萬輛，同比增長 202.1%，環比增 33.2%。1-9 月新能源車零售 181.8 萬輛，同比增長 203.1%。正逐步實現對燃油車市場的替代效應。
整體看，鎳端因下遊限產帶來的悲觀情緒有所改善，成交變好。又因庫存持續偏低，下方空間有限。短線易漲難跌。
3.結論及策略
滬鎳庫存持續偏低，下方空間有限。在近日有色金屬全線上漲帶動下，短線易漲難跌。（李志超）
