中長期矛盾：新增產能釋放進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的矛盾。
短期矛盾：供給幹擾與需求憂慮矛盾。
我們的觀點：
周五晚盤市場，受聯儲加息預期影響美元強勁反彈，美短端國債收益率走高，國債利率曲線扁平化，美股基於企業業績良好表現而繼續走強。商品市場上，貴金屬受美元施壓而走弱，基本金屬盤中下跌後尾盤收回跌勢。
不鏽鋼受悲觀情緒影響價格走勢偏弱，現貨成交有限，但產業鏈上下遊開工仍嚴重受限於能耗雙控及電力限制。成本端看煤炭價格的強制性下跌一定程度上降低原輔料成本，鎳鐵及不鏽鋼成本下移。但國內鎳鐵開工受限有效供給不足，而海外輸入國內鎳鐵量級有限，國內鎳鐵缺口短期難緩解，鎳鐵價格下修幅度有限。境外不鏽鋼供需矛盾突出加大對亞洲市場的不鏽鋼需求，而國內供給收縮必將加劇全球供需失衡矛盾，歐美價格的強勢將帶動國內價格走強，預計在成本支撐和供給缺口驅動下不鏽鋼價格難有較大下修空間，走勢上本輪下跌修復後仍以震蕩偏強爲主。
鎳鐵資源偏緊必將引發不鏽鋼企業加大一級鎳的替代需求，新能源產業的持續超預期表現將加大對鎳的增量需求，鎳豆自溶的經濟優勢使得新能源對一級鎳的強勁需求。不鏽鋼和新能源產業的需求使得鎳庫存持續去化，而供給端印尼新增產能投放進度低於預期，海外其它地區供給受損，電鎳潛在的供給短缺矛盾升溫，價格高位修復後震蕩走強仍是大概率事件。
投資策略：觀望或逢低謹慎布局多頭，鎳跨期正套。
風險提示：供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
