上周國內外鎳價延續跌勢，價格震蕩走低。鎳礦方面，鎳礦 1.5%CIF均價 82 美元/溼噸，均價較此前一周持平；鎳鐵方面，SMM8-12%高鎳生鐵均價 1495 元/鎳點（出廠含稅），較此前一周均價回調 7.5 元/鎳點，印尼鎳生鐵均價 1487.5 元/鎳點（到港含稅），較此前一周均價下降 10 元/鎳點。
300 系不鏽鋼廠利潤空間收窄，看空情緒下對高價鎳鐵接受度有限，交投氛圍冷清。庫存方面，SMM 六地純鎳庫存周度去庫 1986 噸至 17073 噸，其中鎳豆庫存增加 750 噸至 5000 噸。近期福建、江蘇等限電趨緩，鋼廠產量有提升，加之市場傳停產已久的華南某不鏽鋼廠即將復產，鋼廠對於鎳鐵的整體需求有所回升。根據調研，11 月份國內 32 家不鏽鋼廠粗鋼排產預計 258.12 萬噸，預計環比增 14.39%，同比減 7.70%。而國內鎳鐵廠普遍仍然保持降負荷生產狀態，疊加印尼鎳鐵回流不及預期，資源緊缺疊加成本支撐下鎳鐵供方報價堅挺。
對於鎳鐵生產來說，鎳礦價格居高不下，成本支撐較強，加之目前供應壓力不大，因此報價堅挺。整體來看，我們認爲鎳價未來下方仍有較強支撐，限電因素在短期內有所緩解，需求出現一定回升，而供應方面則依然受限，成本也居高不下，因此鎳價短期或將出現反彈。
2021年第45周銅冠金源期貨鎳周報
