中長期矛盾：新增產能釋放進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的矛盾。
短期矛盾：供給幹擾與需求憂慮矛盾。
我們的觀點：
隔夜市場不鏽鋼及建材受政策對地產適度鬆綁消息影響而反彈，但左右市場表現疲弱的成本下移和需求減弱悲觀氛，以及不鏽鋼的逐步復產引發市場被動累庫擔憂因子給與價格壓力。而原料端國內鎳鐵資源偏緊，海外輸入國內鎳鐵數量有限，鎳鐵價格表現堅挺，又從成本端支撐不鏽鋼價格。境外不鏽鋼供需矛盾突出加大對亞洲市場的不鏽鋼需求，境外價格強勢引發市場出口需求。外需或成爲不鏽鋼四季度難得亮點。預計在成本和境外價格支撐下不鏽鋼下修空間有限，待市場企穩信號確定後買入。
短期鎳鐵資源偏緊必將引發不鏽鋼企業加大一級鎳的替代需求，新能源產業的持續超預期表現將加大對鎳的增量需求，鎳豆自溶的經濟優勢使得新能源對一級鎳的強勁需求。不鏽鋼和新能源產業的需求使得鎳庫存持續去化，而供給端印尼新增產能投放進度低於預期，高冰鎳量產需待年後，海外其它地方受能源電力成本影響而逼迫縮減開工，電鎳潛在的供給短缺矛盾短期難緩和。價格高位修復後震蕩走強仍是大概率事件，短期關注鎳鐵價格支撐效應。
投資策略：觀望或價格企穩後布局多頭頭寸。
風險提示：供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
