市場回顧：上周滬鎳主力期貨合約單周上漲2.5%至145810元每噸，不鏽鋼則下跌5.92%至1.7萬元每噸上方，兩者出現較爲明顯的分化。現貨端兩者的基差都在3000元每噸附近。
宏觀：美國10月CPI同比飆升6.2%，創1990年以來最大升幅，表明通脹上升的時間將比預期更久，這給美聯儲造成更早加息或更快減碼的壓力；CPI環比升幅爲0.9%，爲四個月來最大。核心CPI同比升幅4.2%，爲1991年以來的最大年增幅。
供給： 鎳鐵鎳礦進口基本和去年持平，供給端保持穩定。
需求： 目前尚未有不鏽鋼更深層次的限產消息流出，市場按照月240萬噸產量作爲預估標準。
庫存： SHFE鎳庫存小幅增加，LME鎳庫存則繼續下跌。
觀點及策略： 鎳不鏽鋼：鎳和不鏽鋼正相關或回歸。上周鎳和不鏽鋼價格進一步分化，其背後的原因是不鏽鋼需求慘淡，現貨成交出現明顯的停滯，而鎳自身的供需兩端都較爲穩定。不過放眼未來的一兩周，兩者的正相關關系或將回歸，其原因有以下幾個：1. 不鏽鋼利潤已經被打壓到了1000元每噸以下，處於近幾周的低位，也是大部分鋼廠可以接受的利潤低位；2. 不鏽鋼現貨價格依然堅挺，反映出貿易商對價格有一定的信心；3. 不鏽鋼供給不會回歸到月280萬噸的產量，需求進一步惡化的空間有限。因此在短期策略上可以做多不鏽鋼主力期貨合約，等待鎳價拐頭後獲利平倉。
2021年第47周南華期貨鎳不鏽鋼周報
