中長期矛盾：新增產能釋放進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的矛盾。
短期矛盾：強現實與弱預期互搏。
我們的觀點：
鮑威爾獲得連任，保障了美聯儲貨幣政策持續性；中美以及日韓印正商討釋放原油戰略儲備以打壓高企的能源價格，降低經濟部門生產成本從而爲通脹緩解壓力。隔夜市場嘉能可宣布因能源成本高企預計下月起關停部分意大利鋅冶煉產能，鋅價大漲帶動有色氛圍。
國內不鏽鋼價格在地產的“緊”與“鬆”以及本身產能的“停”與“開”之間博弈，但左右市場表現疲弱的成本下移和需求減弱悲觀氛，以及不鏽鋼的逐步復產引發市場被動累庫擔憂因子施壓價格。而原料端國內鎳鐵資源偏緊，海外輸入數量有限，短期鎳鐵因成本回落而價格下探但預計下滑幅度有限，鎳鐵對不鏽鋼的成本支撐仍強。境外不鏽鋼供需矛盾突出加大對亞洲市場的不鏽鋼需求，境外價格強勢引發市場出口需求。外需或成爲不鏽鋼四季度難得亮點。預計在成本和境外價格支撐下不鏽鋼下修空間有限，待市場企穩信號確定後買入。短期需關注年底國內雙控問題會否再次引發供給收縮。
新能源產業的持續超預期表現將加大對鎳的增量需求，鎳豆自溶的經濟優勢使得新能源對一級鎳的強勁需求。不鏽鋼和新能源產業的需求使得鎳庫存持續去化，而供給端印尼新增產能投放進度低於預期，高冰鎳量產需待年後，海外其它地方受能源電力成本影響而逼迫縮減開工，電鎳潛在的供給短缺矛盾短期難緩和。需求強現實支撐下鎳將保持高位震蕩走勢。
投資策略：觀望或輕倉短多。
風險提示：供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
