中長期矛盾：新增產能釋放進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的矛盾。
短期矛盾：強現實與弱預期互搏。
我們的觀點：
中央政治局會議召開，會議強調政策“穩字當頭、穩中求進”，“着力穩定宏觀經濟大盤”，上一交易日盤後降準也算是對中央政治局會議的一種呼應，表面政府穩經濟的決心。也在宏觀上緩解了恆大違約事件以及美國經濟數據強勁對加息預期強化的憂慮。
不鏽鋼當前面臨需求減弱，成本下移，鋼廠復產並引發庫存累積的不利因子拖累。原料端國內鎳鐵資源偏緊，海外輸入數量有限，雖成本回落但隨着一級鎳相對比價優勢提升預計短期價格仍保持堅挺，鎳鐵對不鏽鋼的成本支撐仍強。而內需偏弱將抑制價格上行空間，短期不鏽鋼料圍繞成本線附近波動，操作上觀望或圍繞成本線高拋低吸。短期需關注年底國內雙控問題會否再次引發供給收縮。
新能源產業的持續超預期表現將加大對鎳的增量需求，工信部的鋰電池行業規範意見稿更是利好高鎳三元前景，鎳豆自溶的經濟優勢使得新能源對一級鎳的強勁需求。不鏽鋼和新能源產業的需求使得鎳庫存持續去化，海關稅票問題將推升近月端進口成本，內外Back結構持續。供給端印尼新增產能投放進度低於預期，高冰鎳量產需待年後，海外其它地方受能源電力成本影響而逼迫縮減開工，電鎳潛在的供給短缺矛盾短期難緩和。需求強現實支撐下鎳將保持高位震蕩走勢，但價格創新高驅動不強， 同時新的變異毒株以及遠期供給前景打壓市場價格。
投資策略：觀望或等待市場企穩時機。
風險提示：疫情超預期發展，供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
