● 鎳鐵方面，受制於原料緊張和能耗雙控政策，國內鎳鐵產量繼續下滑。而印尼雖然產量繼續擴張，但是下半年由於疫情因素以及當地不鏽鋼需求增長，出口到國內鎳鐵數量不及預期。2022年，國內鎳鐵在原料回升情況下，產量將繼續保持平穩。而印尼的鎳鐵產量和出口將繼續增長，國內鎳鐵供應將維持增長。
● 硫酸鎳方面，2022年，海外包括MHP和高冰鎳都有產能投放，國內硫酸鎳原料供應寬鬆，預計硫酸鎳產量也將延續增長勢頭，達到45萬噸。
● 需求方面，2022年國內不鏽鋼產能仍有較多項目投產，但是考慮到下遊需求疲弱，以及能耗雙控政策，不鏽鋼產量提升有限，對於鎳需求也將放緩，特別是一季度可能面臨鋼廠停減產的情況。同時，新能源汽車在全球繼續保持告訴增長，預計其電池對鎳的需求也將在邊際上有較高增長。
● 預計2022年，鎳整體供需將從短缺逐漸轉向小幅過剩，鎳價格走勢整體將繼續維持高位震蕩，波動區間在12.5-16萬元/噸之間。值得注意的是，隨着三元高鎳鋰電池的不斷發展，鎳在新能源領域的應用不斷增加，鎳行業格局受到新能源產業的深度影響，傳統的鎳鐵-不鏽鋼路線和高冰鎳-新能源路線將逐漸分化，這也將影響到鎳價走勢。
● 風險點：疫情擴散超預期，全球經濟復蘇超預期
