中長期矛盾：新增產能釋放進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的矛盾。
短期矛盾：強現實與弱預期互搏。
我們的觀點：
印尼高冰鎳產線8日正式投產，經過7小時的吹煉順利產出高冰鎳鐵水。雖然高冰鎳叫年初宣布交貨時間延後，但預期年底首批能實現交貨。由於市場對交貨時間早有預期，高鎳鎳的投產短期內對市場影響有限，後期硫酸鎳原料方面隨着MHP和高冰鎳產量逐漸增加，對一級鎳市場有一定的擠出效應。
不鏽鋼當前面臨需求減弱，成本下移，鋼廠復產並引發庫存累積的不利因子拖累。原料端雖國內鎳鐵資源偏緊，但隨着成本的下移，加上鐵廠年底財務壓力下有拋壓，鎳鐵價格重心下移，帶動不鏽鋼價格走低，且年底現貨交投不活躍，不鏽鋼利潤轉負。另一方面看由於鎳礦庫存偏低，電鎳價格處於高位，成本端鎳鐵及不鏽鋼亦有支撐，海外價格仍表現堅挺，加上年底有雙控預期，因此短期不宜過分看空不鏽鋼價格，關注【15500,16000】支撐區間支撐力度。
新能源產業的持續超預期表現將加大對鎳的增量需求，工信部的鋰電池行業規範意見稿更是利好高鎳三元前景，鎳豆自溶的經濟優勢使得新能源對一級鎳的強勁需求。不鏽鋼和新能源產業的需求使得鎳庫存持續去化，內外Back結構持續。高冰鎳順利投產加大鎳遠期寬鬆預期，但短期鎳短缺矛盾難緩和。需求強現實支撐下鎳將保持高位震蕩走勢，但價格創新高驅動不強， 同時新的變異毒株以及遠期供給前景打壓市場價格，關注【140000,145000】震蕩區間下沿支撐力度。
投資策略：觀望或等待市場企穩時機。
風險提示：疫情超預期發展，供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
