中長期矛盾：新增產能釋放進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的矛盾。
短期矛盾：低庫存支撐價格&需求轉弱限制價格走強。
我們的觀點：
鎳鐵價格快速回落利潤轉負，雖資源仍然偏緊，奈何鋼廠虧損加重的情形下施壓鎳鐵，且鐵廠年底財務壓力下面臨拋壓，鎳鐵價格節節回落。而礦端基於低庫存和菲律賓淡季礦有效供給不足，礦商要價堅挺，當前市場處於礦商和鐵廠博弈階段，鎳鐵廠採購興趣低迷，以待礦價鬆綁。不鏽鋼端季節性需求淡季加上宏觀預期偏悲觀，供給端成本下移疊加鋼廠復產現貨供給增加，基本面偏弱條件下不鏽鋼價格低迷。而積極的一面是，隨着鋼廠利潤轉負，鋼廠將加大檢修力度，預期年末到春節前不鏽鋼產量維持偏低水平。同時海外價格高企，原料成本依然對價格有支撐，因此我們認爲不宜太過看低不鏽鋼價格，短期關注【15000,16000】區間價格支撐力度。
雖臨近年底不鏽鋼和新能源需求轉弱，但低庫存及現貨偏緊下升水走強，需求端的韌性仍是鎳價維持高位的主要支撐 ，工信部的鋰電池行業規範利好高鎳三元前景，鎳豆自溶的經濟優勢使得新能源對一級鎳的強勁需求。不鏽鋼和新能源產業的需求使得鎳庫存持續去化，內外Back結構持續。高冰鎳順利投產加大鎳遠期寬鬆預期，但短期鎳短缺矛盾難緩和。需求支撐下鎳將保持高位震蕩走勢，但價格創新高驅動不強， 且新的變異毒株以及遠期供給前景打壓市場價格，關注【140000,145000】震蕩區間下沿支撐力度。
投資策略：觀望或背靠震蕩區間操作。
風險提示：疫情超預期發展，供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
