中長期矛盾：新增產能釋放進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的矛盾。
短期矛盾：低庫存支撐價格&需求轉弱限制價格走強。
我們的觀點：
印尼政府禁止煤炭出口和墨西哥削減原油出口給全球緊張的能源市場火上澆油，能源價格的高企從成本端支撐商品價格。雖然從新增病例的角度看全球新冠疫情愈發嚴重，但從實際影響角度看，疫情整逐步常態化。
鎳礦資源偏緊，價格堅挺，鎳鐵價格快速回落利潤轉負，鐵廠虧損下開工積極性一般，同時二級鎳大幅貼水一級鎳，鎳鐵性價比提升，電鎳價格走強帶動鎳鐵價格反彈至成本線附近。不鏽鋼檢修季，加上春節提前，下遊有節前備貨需求，短期不鏽鋼庫存走低。同時海外價格高企，出口市場或許會有較好表現，原料成本依然對價格有支撐，不鏽鋼價格暫時反彈，多頭頭寸持有，關注現貨市場成交及庫存去化速度設立止盈位置。
雖臨近年底不鏽鋼和新能源需求轉弱，但低庫存及現貨偏緊下升水走強，需求端的韌性仍是鎳價維持高位的主要支撐 ，工信部的鋰電池行業規範利好高鎳三元前景，鎳豆自溶的經濟優勢使得新能源對一級鎳的強勁需求。不鏽鋼和新能源產業的需求使得鎳庫存持續去化，內外Back結構持續。高冰鎳順利投產加大鎳遠期寬鬆預期，但短期鎳短缺矛盾難緩和。需求支撐下鎳將保持高位震蕩走勢，但價格創新高驅動不強， 且新的變異毒株以及遠期供給前景打壓市場價格，維持【140000,155000】區間震蕩操作思路。
投資策略：多頭持有（震蕩區間上沿獲利平倉）。
風險提示：疫情超預期發展，供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
