中長期矛盾：新增產能爬坡何時能扭轉庫存去化趨勢。
短期矛盾：低庫存博弈弱現貨需求。
我們的觀點：
不鏽鋼在電鎳創新高的帶動下重回18000元/噸，鎳鐵貼水一級鎳超300元/鎳點，若電鎳繼續走強將帶動鎳鐵被動跟漲，進而從成本端推升不鏽鋼價格上漲。但需求淡季，現貨需求低迷，無論礦端還是不鏽鋼端節前備庫結束，現貨成交寥寥，缺乏現貨抑制後價格跟隨資金波動，後市不鏽鋼鋼將被動跟隨電鎳節奏波動。
低庫存和上半年的供給缺口預期是資金多頭有恃無恐的一面，而節前備貨結束現貨成交需求低更像是鬆綁現貨對期貨的束縛，多頭資金在宏觀氛圍和能源走強的帶動下，從逼空近月投產轉爲逼產業保值頭寸。技術結構上電鎳上行空間已經打開，結合LME期權看漲頭寸在23000美元和24000美元集中度較高表現看，或許【23000,24000】美元區間將成爲資金新的博弈區間，而國內被動跟漲可能短期會測試180000元/噸位置。
投資策略：多頭跟蹤止盈或觀望。
風險提示：疫情超預期發展，供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
