隔夜滬鎳主力合約大幅下挫，美元指數偏強運行，倫鎳價格運行於22535美元/噸附近。1月24日LME鎳庫存減少378噸至93102噸，上期所鎳倉單減369噸至2267噸。印尼青山首批高冰鎳裝船，供應預期轉變，鎳價大幅下跌。基本面來看，供應方面，不鏽鋼的價格築底反彈，主流鋼廠利潤修復對於鎳鐵採購需求回升，本周鎳鐵價格上調至1430元/噸。海外精煉鎳持續去庫至10萬噸以下，累計去庫達到15萬噸，在溼法中間品供應未兌現之際，供應仍存在缺口。需求方面，不鏽鋼社會庫存近期去庫節奏較快，冬季將有不少鋼產安排減產，用來交割的宏旺在市場投放量很少；下遊前驅體企業對外購硫酸鎳需求低迷，但市場對今年新能源汽車的增速仍非常看好，高盛維持12個月鎳價在24000美元/噸。
整體來看，我們預計鎳價短期高點已現，後續將進入調整期，建議偏空思路操作。
