節後或暫穩
1.市場表現
滬鎳周內先創新高後封漲停。震幅 11.5%。技術上，或可以周線級別的回踩而論。
今日，滬鎳主力 2202 合約收於 163750 元/噸，周跌幅 12630 元/噸。
2.影響因素及分析
宏觀方面，本周地緣政治因素影響頗大。俄烏局勢緊張震蕩金融市場。後美聯儲的鷹派信號也讓基本金屬承壓。昨日新出爐的美四季度 GDP 超預期，或更加堅定後期鷹派行爲。不過，國內面對經濟發展的下行壓力，料將加大宏觀政策跨周期調節力度，保持經濟運行在合理區間。要注意國內外政策節奏不一致給基本金屬走勢帶來波折。
據 SMM，今日，金川鎳報價 169400-170300 元/噸，升水繼續回落報 2250 元/噸；鎳豆報167300-167900 元/噸，升水 2400 元/噸。菲律賓紅土鎳礦報 115 美元/溼噸（1.8%CIF）。電池級硫酸鎳報 39500 元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價回落至 1400-1410 元/鎳。低鎳鐵 4950 元/噸。
周初，據市場消息，印尼青山園區首批高冰鎳產品集港完畢，正式裝船發運回國。數量暫且不論，單這則消息就刺激到了市場神經，引發盤面巨震。滬鎳當日封跌停板。筆者曾猜測有相關消息會震動事情，但沒想到在節前就發作。倒春寒提前到來之後，後續反而感覺要踏實。
據 Mysteel 調研統計，截止 2022 年 1 月 24 日，到 2023 年年末高冰鎳產能將達到 64.4 萬噸。近年來電動汽車等行業的快速發展和電池的高鎳化，對鎳需求增長明顯。印尼因此受益頗多。除了前期出臺了禁止鎳礦出口的措施外，近期盯上了高附加值的鎳相關產品。NPI、鎳鐵出口徵稅外，高冰鎳或也進入政策考慮範圍內。
但筆者仍認爲，持續下降的低庫存是鎳目前最應該被關注的方面之一。倫鎳庫存當前 9.2 萬噸，下破 9 萬噸也是分分鍾的事情。滬鎳庫存也觸及歷史低點。歷史低位的純鎳庫存限制鎳下方空間，放大上方空間。
長線來看，鎳下遊雙線景氣，重心擡升之勢仍會持續。只是高冰鎳和鎳鐵的博弈，以及動力電池側三元電池和磷酸鐵鋰電池的博弈，會帶動市場震蕩，也使鎳重心擡升之路道阻且長。
鎳大幅波動之後，上期所公告 2022 年 1 月 26 日（周三）收盤結算時起，調整鎳、錫、不鏽鋼期貨合約的交易保證金比例調整爲 14%，漲跌停板幅度調整爲 12%。
據 WBMS，2021 年 1-11 月全球鎳市供應短缺 13.57 萬噸，而 2020 年鎳市供應過剩 8.40 萬噸。1-11月全球精煉鎳產量爲 254.61 萬噸，全球表觀需求量同比增加 46.2 萬噸至 268.19 萬噸。
3.結論及策略
倒春寒提前發作，節後或暫穩。警惕節內再出風險事件。（李志超）
