中長期矛盾：新增產能爬坡何時能扭轉庫存去化趨勢。
短期矛盾：低庫存博弈需求回歸。
我們的觀點：
節日期間，全球宏觀上美國強勁的經濟數據以及美聯儲利息會議夯實了美國加息預期，加息只剩官宣；國內降息以及政府穩經濟政策較爲迫切；烏克蘭危機愈演愈烈，全球能源價格走高。
節後需求逐步回歸，主要看供給端恢復程度以及節日累庫量級，若累庫不及預期配合宏觀上需求回升，價格將重回強勢。 印尼青山高冰鎳逐步運回國內，雖強化了鎳金屬內部需求平衡和遠期供需矛盾緩和預期。但印尼高冰鎳以及鎳鐵項目爬產速度有限，低庫存和H1的供給缺口預期仍是電鎳基本面。去庫節奏和資金推動力度將是價格強弱關鍵，大方向上鎳及不鏽鋼仍將偏強運行。
投資策略：觀望或等待多頭機會。
風險提示：疫情超預期發展，供給擾動升級、需求不及預期、政策不確定性。
