隔夜滬鎳主力合約收漲，倫鎳現運行於23280美元/噸。供應方面，高鎳鐵價格築底反彈，主流成交價1400-1430元/鎳。中國高鎳鐵產量環比下降，印尼高鎳鐵產量環比上升，不鏽鋼對鎳鐵的供需維持緊平衡。隨着印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面，近期不鏽鋼到貨不多，且宏旺冷軋主要用於交倉，不鏽鋼社庫積累有限，新能源汽車前景繼續向好。庫存方面，國內外顯性庫存幾乎降至歷史最低區間。
整體上看，全球低庫存高需求的矛盾短期內仍未解決，且高冰鎳尚未大規模量產，故一季度供需仍有缺口，單邊方面，我們預計一季度鎳價或仍維持偏強運行，而鑑於供應壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機會。
