鎳雲匯 鎳業行情 正文
廣告

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年02月17日 17:13:00 天風期貨

觀點小結

操作建議及邏輯:逢低做多。整體來看,短期內,鎳基本面供應偏緊的局面難以緩解。從我們的平衡表可以看出,一季度鎳供應緊張,當前內外比價尚未拉開,通過進口補充國內缺口的路徑尚且難以實施。而印尼鎳鐵項目由於勞動力缺乏等因素,進展有限,通過打開新增供給補充國內缺口的路徑尚未實現。因此,我們認爲短期內鎳供應偏緊局面難以緩解,疊加鎳低庫存局面,鎳價支撐較強。

基本面上,河北、山東和遼寧地區的鎳鐵廠因冬奧會停產,預計2月共計影響3萬噸左右鎳鐵產量。周內鎳鐵價格攀升至1530元/鎳點左右,鎳鐵廠利潤回暖。雖然進入2月以來,高冰鎳投產節奏逐步加快,但已投產的高冰鎳仍難以補充鎳供給缺口,預計4月、5月左右或將迎來方向性轉變。不鏽鋼方面,節後下遊補庫,不鏽鋼消費有起色,而冬奧會限產加劇不鏽鋼原料供應緊張,疊加鎳價上漲擡升不鏽鋼成本中樞,預計短期內不鏽鋼價格支撐較強。庫存方面,截至2月15日,LME鎳庫存降至84470噸,其中鎳豆庫存63660噸,鎳板庫存15606噸。國內方面,鎳社會庫存9722噸,春節期間小幅累庫,但仍位於歷史低位。

風險提示:1.高冰鎳放量超預期;2.能耗雙控加碼;3.不鏽鋼終端消費不及預期。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

冬奧會限產

* 部分鎳鐵廠、鋼廠受到冬奧會環保計劃的要求,進行減產、停產。根據有色網數據,2月影響鎳鐵產量共計3萬噸實物噸,2月影響不鏽鋼產量共計12萬噸。冬奧會限產進一步加劇不鏽鋼供給緊張的局面,短期內不鏽鋼價格支撐較強。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:SMM,天風期貨研究所

倫鎳價差結構

* 倫鎳價格曲線呈back結構,LME 0-3升水逐漸收窄。

* 截至2月14日,倫鎳注銷倉單爲40188噸。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:Wind,天風期貨研究所

滬鎳價差結構

* SHEF鎳價格曲線呈back結構。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:Wind,天風期貨研究所

純鎳價差

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:Wind,天風期貨研究所

供給端:周度變化情況

鎳礦價格維穩

* 海運費價格爲19.5-20.5美元/噸,菲律賓紅土鎳礦1.5% CIF價格穩定在82美元/噸左右。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:SMM,天風期貨研究所

印尼考慮加徵鎳鐵和鎳生鐵的出口關稅

* 印尼海洋與投資事務部副部長Septian Hario Seto表示,政府可能在2022年開始對鎳鐵和鎳生鐵徵收出口關稅。如果鎳價在15000美元/噸以上,將可能徵收2%的稅,即300美元/噸,並且稅額與鎳價成正比增長。印尼考慮加徵鎳鐵和鎳生鐵的出口稅的消息引爆市場,倫鎳首先反映,一度上漲至22700美元/噸。 

* 2021年,我國從印尼進口的鎳鐵(包括鎳生鐵)約3076389實物噸,佔我國鎳鐵供應總量24%。從冶煉成本來看,印尼鎳鐵相比我國鎳鐵擁有巨大優勢,印尼鎳鐵冶煉成本較低。除了尚未落地的出口關稅之外,印尼政府將於2022年4月1日對PLTU徵收碳稅。徵收碳稅前,印尼RKEF鎳鐵成本約952-985美元/噸,即618.8-640.25元/鎳點(以匯率6.5人民幣/美元)。而徵收碳稅後,成本中樞擡升278美元/噸,至1230-1263美元/噸,即799.5-820.95元/鎳點。當前,印尼政府考慮徵收關稅,成本中樞將進一步擡升,我們以10%、15%、20%的關稅分別計價,則印尼鎳鐵出口的總成本約879-903.05元/鎳點、919.425-944.09元/鎳點、959.4-985.14元/鎳點。我國鎳鐵冶煉成本約在1250元/鎳點-1400元/鎳點之間,即便印尼加徵出口關稅,相較之下,仍具成本優勢。 

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:天風期貨研究所

印尼鎳鐵新增投產較多,中長期供給增長

* 印尼鎳鐵相較於國內更具有價格優勢,主要因爲印尼鎳鐵生產成本普遍低於國內,印尼當地具有鎳礦成本和電力成本的優勢。2022年,預計印尼鎳鐵新增投產達32萬噸鎳。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:SMM,天風期貨研究所

硫酸鎳價差情況

* 截至2月16日,硫酸鎳、鎳鐵價差爲4.1萬元/噸鎳。

* 根據測算,當硫酸鎳和鎳鐵價差大於1.7萬元/噸鎳時,轉產高冰鎳項目可行。以當前鎳鐵和硫酸鎳價格來看,轉產高冰鎳項目動力充足。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:天風期貨研究所

鎳滬倫比、進口盈虧

* 截至2月15日,滬倫比值延續震蕩,剔除匯率影響後的比值爲1.131,內外比價收窄。

* 進口方面,電解鎳進口利潤爲1068元/噸。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:SMM,天風期貨研究所

LME鎳庫存持續去庫

* 庫存方面,截至2月15日,LME鎳庫存降至84470噸,其中鎳豆庫存63660噸,鎳板庫存15606噸。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:天風期貨研究所

國內鎳庫存去庫

* 國內方面,鎳社會庫存9722噸,春節期間小幅累庫,但仍位於歷史低位。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:Wind,SMM,天風期貨研究所

需求端:周度變化情況

鋼廠利潤回暖

* 從當前不鏽鋼利潤來看,行業平均利潤在5%-10%之間。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:SMM ,天風期貨研究所

不鏽鋼庫存累庫

* 截至2月11日,不鏽鋼庫存累庫93400噸,至632500噸。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:SMM ,天風期貨研究所

新能源對鎳需求預測

* 2021年,新能源需求噴涌而出,三元動力電池對鎳需求約19.4萬噸鎳,同比增長91%。

* 2022年,國內三元高鎳電池將被磷酸鐵鋰電池替代,但隨着新能源車的高速發展和高鎳化進程的加快,預計2022年新能源對鎳需求仍保持增長,約24.6萬噸鎳,同比增速約28%。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

數據來源:中國動力電池產業聯盟創新,乘聯社,天風期貨研究所

觀點小結

*操作建議及邏輯:逢低做多。整體來看,短期內,鎳基本面供應偏緊的局面難以緩解。從我們的平衡表可以看出,一季度鎳供應緊張,當前內外比價尚未拉開,通過進口補充國內缺口的路徑尚且難以實施。而印尼鎳鐵項目由於勞動力缺乏等因素,進展有限,通過打開新增供給補充國內缺口的路徑尚未實現。因此,我們認爲短期內鎳供應偏緊局面難以緩解,疊加鎳低庫存局面,鎳價支撐較強。

* 基本面上,河北、山東和遼寧地區的鎳鐵廠因冬奧會停產,預計2月共計影響10萬噸左右鎳鐵產量。周內鎳鐵價格攀升至1530元/鎳點左右,鎳鐵廠利潤回暖。雖然進入2月以來,高冰鎳投產節奏逐步加快,但已投產的高冰鎳仍難以補充鎳供給缺口,預計4月、5月左右或將迎來方向性轉變。不鏽鋼方面,節後下遊補庫,不鏽鋼消費有起色,而冬奧會限產加劇不鏽鋼原料供應緊張,疊加鎳價上漲擡升不鏽鋼成本中樞,預計短期內不鏽鋼價格支撐較強。庫存方面,截至2月15日,LME鎳庫存降至84470噸,其中鎳豆庫存63660噸,鎳板庫存15606噸。國內方面,鎳社會庫存9722噸,春節期間小幅累庫,但仍位於歷史低位。

*風險提示:1.高冰鎳放量超預期;2.能耗雙控加碼;3.不鏽鋼終端消費不及預期。

2022年第07周天風期貨鎳周報:猶如莫比烏斯帶

重點報告跟蹤

未經許可,不得轉載或以其他方式使用本網的原創內容。來源未注明或非鎳雲匯的文章,刊載此文出於傳遞更多信息之目的,不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。所有文章內容僅供參考,不構成決策建議。
天風期貨 鎳周報 鎳價分析 相關的信息

中國國際期貨鎳早評(2023年6月6日)

[策略]觀望[邏輯]鎳不鏽鋼夜盤延續整理震蕩走勢,鎳主力合約回落至16萬以下不鏽鋼主力小幅反彈。現貨方面,MYSTEEL公布的價格如下,鎳礦方面NI:1.8%CIF的價格較前略有下降,至84美元/溼噸。

東海期貨鎳早評(2023年6月6日)

進口貨源緩解社庫緊張,電積鎳增量預期下盤面承壓1.核心邏輯:宏觀,美國5月ISM非制造業PMI降至50.3,今年新低,預期52.3,前值51.9,新訂單放緩,服務業5月幾無增長,物價支付指標三年新
2023-06-06 09:16:36 鎳早評 鎳價分析 東海期貨

邁科期貨鎳早評(2023年6月6日)

鎳 近期已有部分海外純鎳到貨,預計隨着後續的俄鎳長協到貨,俄鎳升水整體依然偏弱運行;國內產能投放有望繼續兌現,供給端逐步釋放施壓鎳價上方,國內可能先海外一步使得純鎳
2023-06-06 09:14:17 鎳早評 鎳價分析 邁科期貨

鎳早評:美元上漲倫鎳價格下跌(2023年6月5日)

美元上漲倫鎳價格下跌SME早盤提示:隔周夜盤倫鎳收跌415美元,收盤於21010美元,最終跌幅1.94%。LME鎳庫存減少84噸至37602噸。滬鎳主力合約夜盤價格跌幅0.42%,尾盤收跌至160330元。國內上期所鎳倉單持平至136噸。美元上漲,疊加中國經濟復蘇乏力,以及其他地區的利率上升抑制了經濟增長,倫鎳價格下跌。滬鎳夜盤價格跟隨外盤走弱,國內倉單庫存持續低位,低庫存下鎳價上漲彈性依舊較大。
2023-06-06 09:09:35 鎳早評 鎳價分析

金瑞期貨鎳早評(2023年6月6日)

鎳隔夜市場倫鎳震蕩走低,收於20815美元/噸,跌195美元或下跌0.93%,滬鎳07合約夜盤下跌930元/噸至158710元/噸或下跌0.58%。近期俄鎳集中到貨緩解現貨資源偏緊局面,國內社會庫存和上期所倉
2023-06-06 09:07:44 鎳早評 鎳價分析 金瑞期貨

新世紀期貨鎳早評(2023年6月6日)

鎳:築底印尼鎳鐵大量流入市場,鎳鐵供應增加。二級鎳產能釋放將帶動轉化爲原生鎳產量過剩。下遊不鏽鋼需求受部分基建地產項目拉動有所回暖。合金方面,軍工訂單純鎳剛需仍存,民
2023-06-06 09:06:09 鎳早評 鎳價分析 新世紀期貨

國信期貨鎳早評(2023年6月6日)

鎳內外盤下跌預計短期震蕩偏弱周一夜間滬鎳主力合約下跌0.58%,收盤價報價158710元/噸;LME期鎳收盤於20815美元/噸,下跌1.87%。基本面,鎳礦進口價格企穩,我國主要港口鎳礦庫存小幅累庫
2023-06-06 09:05:32 鎳早評 鎳價分析 國信期貨

一德期貨鎳早評(2023年06月06日)

【現貨市場信息】日內上海SMM金川鎳升水12650元/噸(+400),進口鎳升水4900元/噸(-250),鎳豆升水4000元/噸(-200)。【市場走勢】日內滬鎳延續跌勢,整日滬鎳主力合約收跌3.01%;隔夜基本金屬普跌,滬鎳主力合約收跌0.58%,倫鎳收0.93%。【投資邏輯】純鎳方面,進口窗口關閉,部分貨源進入國內市場,庫存有所增加,月差如期回落,但當前國內現貨市場貨源依舊緊張;LME庫存續
微信免費鎳價推送
關注九商雲匯回復鎳價格
微信掃碼