1.市場表現
滬鎳周內短暫回落後繼續向上。下周或向布林上軌靠近，仍偏強。今日，滬鎳主力 2203 合約收於 177890 元/噸，周漲幅 5820 元/噸。2.影響因素及分析
《2021 年第四季度中國貨幣政策執行報告》定調下階段貨幣政策，不搞“大水漫灌”，加大跨周期調節力度，滿足實體經濟合理有效融資需求。國內 1 月 CPI 同比漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點。PPI 同比漲 9.1%，漲幅比上月回落 1.2 個百分點。結構性通脹壓力得到緩解。美聯儲會議上，決策者認同應收緊政策，但並無具體升息路徑傾向。鷹勢稍走弱。而俄烏局勢仍在膠着，時起波瀾。需多加關注。
據 SMM，今日，金川鎳報價 179000-180000 元/噸，升水報2100 元/噸；鎳豆報179500-180600元/噸，升水 2650 元/噸。菲律賓紅土鎳礦穩報 115 美元/溼噸（1.8%CIF）。電池級硫酸鎳小幅上漲報40750 元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價上漲至 1510-1520 元/鎳。低鎳鐵4950 元/噸。供應方面，據 SMM,2022 年 1 月全國電解鎳產量 1.2 萬噸，環比降20.4%，同比降7.9%。預計2月產量或爲 1.32 萬噸。環比增 10.5%，同比降 3.5%。1 月全國鎳生鐵產量爲3.24 萬鎳噸，環比降2.4%，同比降 16.1%。降幅較大或因局部鎳鐵廠受政策影響減產所致。1 月全國硫酸鎳產量2.6萬噸金屬量，環比減 6.2%，同比增 62.9%。
筆者一直認爲，持續下降的低庫存是鎳目前最應該被關注的方面之一。倫鎳庫存當前已下破9萬噸，雖然周二現近幾個月來首增，但很快又回落下去。倫鎳庫存的增加或是曇花一現。滬鎳庫存低位波動，節後延續回升趨勢，可也只是千餘噸左右。歷史低位的純鎳庫存限制鎳下方空間，放大上方空間。
下遊，不鏽鋼行業景氣度佳。從季節性規律看，鋼廠排產或將逐步增加。且年內逐步有新產能投產，對鎳端需求可以保證。而三元高鎳電池側或有波折，不過同比增加趨勢不變。1 月份，我國三元電池、磷酸鐵鋰電池裝車量同比分別上升 35.2%和 172.7%。磷酸鐵鋰電池裝車量超過三元高鎳電池。長線來看，鎳下遊雙線景氣，重心擡升之勢仍會持續。只是高冰鎳和鎳鐵的博弈，以及動力電池側三元電池和磷酸鐵鋰電池的博弈，會帶動市場震蕩，也使鎳重心擡升之路道阻且長。據 WBMS 最新數據，2021 年全球鎳市供應短缺，表觀需求量超過產量14.43 萬噸。而2020年市場供應過剩 8.40 萬噸。
3.結論及策略
短線或偏強運行，不過警惕周 K 線布林上軌的壓制。（李志超）
