或有向上加速可能1.市場表現
滬鎳周內再創新高， 沿布林上軌運行。倫鎳接近 2011 年高點。今日，滬鎳主力 2204 合約收於 187190 元/噸，周漲幅 12740 元/噸。2.影響因素及分析國際方面，俄烏局勢乾坤未定，需重點關注。國內，2 月官方制造業、非制造業和綜合PMI分別爲 50.2、51.6 和 51.2，持續位於擴張區間，表明我國經濟總體繼續保持恢復發展態勢，景氣水平穩中有升。不過，2 月財新中國服務業 PMI 降至 50.2，需求半年來首度收縮。據 SMM，今日，金川鎳報價 190200-191200 元/噸，升水報3350 元/噸；鎳豆報191800-192800元/噸，升水 4950 元/噸。菲律賓紅土鎳礦漲至 125 美元/溼噸（1.8%CIF）。電池級硫酸鎳大幅上漲報43250 元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價上漲至 1520-1530 元/鎳。低鎳鐵漲至5100元/噸。前期筆者猜測，鑑於鎳的戰略金屬地位，及俄鎳在全球鎳供應中的較大份額，美歐或也不會採取極端制裁措施來針對俄鎳。畢竟前段時間有消息稱，美國將鎳和鋅加入關鍵礦物名單。但制裁之下，受運輸和支付等其他條件所限，俄鎳正常供應或受到限制。昨日有消息稱，西方國家的制裁已促使全球三大集裝箱航運公司暫停了往返俄羅斯的貨物運輸。
另外，不可忽視的問題還有印尼對鎳相關產品的出口政策是否還要加碼。這一問題似乎已在行業內有共識，只是相關尚未切實出臺，仍有僥幸而已。
倫鎳庫存仍在持續下降。當前已下破 8 萬噸。歷史低位的純鎳庫存限制鎳下方空間。當前，多種有色金屬表現弱於外盤，滬鎳也不例外。或因市場預期俄羅斯受制裁後，本要出口到美歐等地區的俄鎳份額會部分流入國內。因此，內外盤比價近日下挫。且因進口盈利的問題，國內鎳庫存近月低位小幅回升。不過，國內滬鎳庫存基數較小，並不足以改變近期的純鎳供應憂慮。下遊，不鏽鋼廠排產逐步回升。年內新產能逐步投產，對鎳端長線需求可以保證。而三元高鎳電池側也有波折。雖然工信部近日會議建議適度加快國內鋰、鎳等資源的開發進度。但1月份，我國磷酸鐵鋰電池裝車量超過三元高鎳電池。不過，硫酸鎳資源緊張，鎳豆近日升水居高不下。短期，鎳高升水格局並不會改變。
長線來看，鎳下遊雙線景氣，重心擡升之勢仍會持續。只是高冰鎳和鎳鐵的博弈，以及動力電池側三元電池和磷酸鐵鋰電池的博弈，會帶動市場震蕩，也使鎳重心擡升之路道阻且長。3.結論及策略或有向上加速表現，但警惕狂歡後的下挫。不過，短期高升水格局仍難改變。（李志超）
