本周重點數據及摘要
一、行業信息：
1、宏觀熱點新聞
（1）俄烏戰爭風險的擔憂加劇引發全球市場動蕩。原油突破每桶115美元，因美國正在考慮禁止進口俄羅斯原油。
（2）俄烏第二輪會談未能獲得期待的結果，衝突在繼續，周五亞洲早間傳出消息在烏克蘭扎波羅熱核電站傳出炮火聲。
（3）美國勞工部備受關注的就業報告顯示，上月就業崗位增加67.8萬個，超過預期，失業率降至3.8%，爲2020年2月以來的最低水平。
二、行業熱點
（1）2月25日，由中國二十冶承建的印尼華飛鎳鈷溼法冶煉項目一標段工程在印度尼西亞北馬魯古省緯達貝工業園區舉行開工儀式。
三、產業數據
產量：產量：根據SMM數據，2022年1月全國鎳生鐵產量爲3.24萬鎳噸，同比降幅16.09%，分品位看，高鎳生鐵1月份產量爲2.74萬鎳噸，環比下降1.1%，低鎳生鐵1月份產量爲0.49萬鎳噸，環比下降9.2%；2022年1月全國電解鎳產量1.2萬噸，環比減少20.4%，同比降低7.94%；2022年1月全國硫酸鎳產量2.61萬噸金屬量，實物量爲11.86萬實物噸，環比減6.25%，同比增62.9%；2022年1月份全國不鏽鋼產量總計約231.72萬噸，環比降幅約13.5%，同比下降13.1%，分系別看，200系不鏽鋼產量64萬噸，同比下降22.81%，300系不鏽鋼年度產量約125.6萬噸，同比增加1.35%，400系年度產量約42.2萬噸，同比下降29.56%。
產量預估：根據SMM預估，2022年2月份全國鎳生鐵產量或爲2.91萬鎳噸，環比下降10.2%，分品位看高鎳生鐵2.40萬鎳噸，低鎳鐵產量或爲0.52萬鎳噸；預計2022年2月全國電解鎳產量或爲1.32萬噸，環比增量10.5%，同比下滑3.5%；2月份硫酸鎳產量預計2.63萬鎳噸，環比上漲0.95%，同比增長74.73%；預計2022年2月份不鏽鋼總產量環比有小幅下將，分系別看200系不鏽鋼產量約60.5萬噸，300系不鏽鋼產量約124.4萬噸，400系不鏽鋼產量42.3萬噸。
進出口：據海關數據顯示2021年12月中國鎳鐵進口量33.60萬噸，環比增幅15.76%，同比降幅1.29%。其中，12月中國自印尼進口鎳鐵量29.39萬噸，環比增幅27.23%，同比增幅14.81%；2021年12月中國未鍛軋的非合金鎳（即精煉鎳）進口量26948.375噸，環比漲幅3.37%，同比增幅126.81%。2021年1-12月，中國精煉鎳進口總量261114.37噸，同比增幅99.76%；2021年12月份中國不鏽鋼出口總量爲44.29萬噸，環比增幅12.39%，同比增加增幅16.61%；2021年12月份中國不鏽鋼進口總量爲27.04萬噸，環比增幅13.68%，同比增幅24.47%。
庫存情況：周內LME鎳庫存下降3006噸至77082噸；節前一周上期所庫存增加290噸至5479噸，倉單貨增加844噸至4250噸。
原料情況：據海關數據顯示，2021年12月中國鎳礦進口量191.46萬噸，環比減少209.30萬噸，降幅52.23%；同比減少125.88萬噸，降幅39.67%。其中，中國自菲律賓進口鎳礦量153.48萬噸，環比減少180.11萬噸，降幅53.99%；同比減少94.24萬噸，降幅38.04%。自印尼進口鎳礦量9.03萬噸，環比減少3.06萬噸，降幅25.33%；同比增加1.21萬噸，增幅15.41%。自其他國家進口鎳礦量28.95萬噸，環比減少26.13萬噸，降幅47.45%；同比減少32.85萬噸，降幅53.16%。根據Mysteel數據，2022年3月3日中國13港鎳礦庫存總量爲774.29萬溼噸，較上期減少45.42萬溼噸，降幅4.86%。
冶煉利潤：周內不鏽鋼價格在鎳的帶動下反彈，盤面利潤得到修復；周內高鎳鐵成交價格堅挺，冶煉利潤可觀。
現貨市場：國內春節假期期間LME市場庫存繼續下降，3M調期繼續擴大，周內平均升水563.60美金，上一周平均升水530.40美金；全球範圍內精煉鎳消費較好，海外庫存繼續下降，市場對供應憂慮依舊存在，周內在俄烏地緣政治事件影響下鎳價創新，幾度幾欲突破20萬整數關口；現貨方面，現貨貨源依舊緊張，俄鎳以及鎳豆升水堅挺，高鎳價始終抑制現貨成交；周內不鏽鋼在鎳價帶動下低位反彈，現貨也在沉寂了一周後成交有了明顯提升，下遊採購回暖。
本周策略
交易邏輯：宏觀層面，俄烏地緣政治事件反復；產業層面，海外庫存繼續下降，現貨升水居高不下；供應端菲律賓主礦區處於雨季，出礦量大幅下降，國內鎳礦港口庫存下降；利潤尚可，國內鎳鐵企業排產量略有增加，但受制於原料供應整體產量水平未有明顯改善，冬奧會期間鎳鐵企業減產增加；印尼方面新增鎳鐵產能釋放，同時溼法冶煉項目也逐漸投產；受冬奧會影響不鏽鋼鋼廠減產依舊持續，近幾周持續累庫；新能源汽車產銷數據繼續走升，正極材料訂單持續較好，硫酸鎳產量繼續攀升，原料供應依舊偏緊，對鎳豆需求依舊較大，鎳豆維持較高升水水平。
受冬奧會影響不鏽鋼鋼廠減產依舊持續，近幾周累庫，鋼廠利潤修復，後期國內產量恐有回升。未來繼續關注現貨成交、鋼廠減產以及整體消費情況。
投資策略：宏觀俄烏戰事持續影響大宗商品市場，鎳市短期內持續降庫，較強的基本面以及對供應擔憂的預期對鎳價形成較強支撐；不鏽鋼方面，鎳價帶動不鏽鋼價格走勢，現貨成交以及價格追隨，短期內維持強勢概率較大，後期需防範鎳價聯動可能帶來的高位回落風險。
2022年第10周一德期貨鎳周報
