行情復盤：截至3月11日，滬鎳主力2204合約收盤價222190元/噸，周漲幅18.7%，主波動區間180000-260000元/噸。不鏽鋼2204合約收盤價19235元/噸，周漲幅2.45%，主波動區間爲18600-24700元/噸。周內不鏽鋼期價跟隨鎳價劇烈波動，主要受倫鎳歷史大逼空事件的影響。
邏輯觀點（鎳）：第一：LME鎳未恢復交易之前，鎳價波動仍將較大。3月8日，倫敦金屬交易所（LME）對倫鎳的瘋狂上漲進行了幹預，出臺遞延交割以及暫停交易等政策，且取消3月8日的鎳交易。之後再反轉，9日晚青山集團回應已調配到充足現貨進行交割，上海盤鎳及不鏽鋼全部跌停，之前漲幅快速回吐。第二：目前純鎳進口問題仍未解決，供應短缺問題持續關注。全球鎳顯性庫存周內減少339噸至92202噸，降幅0.37%。LME鎳庫存周內減少1380噸至 75702噸，降幅1.79%，包括14580噸鎳板和56616噸鎳豆。另外，LME鎳注銷比已經連續三天大幅下降，從8日的51.22%降至11日37.41%。
邏輯觀點（不鏽鋼）：第一：鎳鐵價格繼續上衝，不鏽鋼成本支撐較強。本周鎳及不鏽鋼盤面大起大落，市場情緒跌宕起伏。Mysteel 高鎳鐵國內到廠價上漲60元至1580-1600元/鎳；國內出廠價上漲60元至1560-1585元/鎳；印尼鎳鐵FOB價格上漲 11美元至220美元/鎳。第二：不鏽鋼社會庫存持續下降，提振現貨價格。據 Mysteel 調研，3月10日全國主流市場不鏽鋼社會庫存總量79.68萬噸，周環比下降 2.84%，年同比下降22.82%；其中300系總量50.24萬噸，周環比下降3.29%，年同比下降4.68%。
行情展望（鎳）：當前多頭資金大量流出市場，短期內價格或有繼續下跌的風險。LME目前依舊維持停盤狀態，且設置了漲跌幅限制。預計倫鎳開市後大概率連續跌停。當前鎳產業鏈上下遊企業觀望情緒濃厚，交投基本停擺，隨着價格理性回歸至買賣雙方都認可的區間，市場的關注點可能會回到鎳的供需基本面。關注海外地緣政治演化及下周美聯儲議息會議。
（不鏽鋼）：不鏽鋼近期現貨市場貨量不多，且疊加成本上移，預計價格尚有一定支撐，本周社會庫存再度小幅去庫，目前304民營冷軋已回到19000以下，恢復到鎳價暴漲前水平。隨着市場情緒逐步回歸理性，預計SS 將逐步止跌企穩。
操作建議：觀望爲主
風險提示：高冰鎳投產速度超預期；能耗雙控加碼。
2022年第11周廣州期貨鎳周報
