重點關注倫鎳波動
1.市場表現
滬鎳周內大幅上漲，尤其近兩日，連續觸及漲停，也創出上市來新高。今日，滬鎳主力 2204 合約收於 264200 元/噸，周漲幅 44580 元/噸。
2.影響因素及分析
中美元首視頻通話。據新華時評，中美共識引領中美經貿磋商加速相向而行。歐美通脹創多年新高，市場普遍預期美聯儲或有大幅度加息。俄烏局勢仍不明朗。3 月 LPR 報價出爐，1 年期 LPR 報 3.70%，5 年期以上 LPR 報4.60%，“按兵不動”。但業內普遍認爲二季度有調降預期。近期疫情多點散發，對經濟和市場情緒都產生了一定影響。國家層面陸續布置穩市場平穩發展的政策措施，但仍堅持“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態清零”總方針。據 SMM，今日，金川鎳報價 261000-262500 元/噸，鎳豆報 259000-261000 元/噸，升貼水報價暫無，期鎳的波動讓現貨市場迷茫。菲律賓紅土鎳礦漲 10 美元/噸至135 美元/溼噸（1.8%CIF）。電池級硫酸鎳回落至 48000 元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價報 1630-1650 元/鎳。低鎳鐵持穩報5225元/噸。
期鎳波動仍然出圈。倫鎳連續一字跌停後，喘了口氣又拉漲停。滬鎳也大波動連續兩天觸及漲停板。倫鎳或有空頭減倉的原因在，而滬鎳則是被動套利防護。滬倫比基本回歸。上期我們曾提示，需注意在某價格水平附近，空單平倉對盤面的影響。從盤面看，3萬美元附近或是空方較爲認可的點位。不過，市場有消息稱，空方有頭寸回補。若真，則期鎳市場劇烈波動或仍有可能。
筆者認爲，市場矚目的多空博弈，其解決問題的途徑是多種多樣的，巨量持倉的解決方式不會單一。有一點是肯定的，在尚未達產的近期一段時間，如果要調貨去交割，必然給鎳端市場帶來擾動。當前，純鎳市場貨源不多，純鎳對高鎳鐵升水約 1000 元/鎳。生產商將力量集中到純鎳端，而鎳鐵緊缺現象或將逐步顯現。
另外，LME 在公告中提出，目前不打算禁止俄羅斯金屬在其系統中交割。全球約10%的鎳、6%的鋁和約 3.5%的銅供應均來自俄羅斯。在全球通脹不斷上升之際，對俄羅斯金屬的禁令可能會導致短缺並推動價格進一步急升。
2022 年 1-2 月，中國進口精煉鎳共 3.76 萬噸，較去年同期增加90.5%；鎳豆進口2.0萬噸，維持較高水平。
3.結論及策略
當前，期鎳波動雖劇烈，但滬倫比基本回歸，兩市節奏更將一致。重點關注倫鎳走勢。不過，純鎳供應緊平衡格局沒有改變。（李志超）
