鎳邏輯：下遊負反饋加劇凸顯價格壓力，但倫鎳4月大批量合約交割臨近，期市仍存風險中國作爲鎳最大消費國，對於高鎳價的負反饋越來越大。一、現貨純鎳市場長期停滯，僅有部分剛需逢低採購並且壓縮鎳用量；二、來自新能源行業的技術革新正在到來，中偉、華友高冰鎳制硫酸鎳項目正是投產，對鎳豆的消費形成擠壓，項目雖然尚未起量，前驅體工廠卻受疫情影響較大，整體需求短期有所下降，4.7萬元（折合鎳21.4萬）的硫酸鎳無人問津，凸顯鎳價虛高；三、印尼4月鎳礦物基價 (HPM)大幅上漲，但冶煉廠表示不參加，最終將以3月份價格計算，印尼作爲全球原生鎳供應最大的國家，對於高鎳價的傳導形成阻礙。
綜上可以看出，高鎳價來自基本面的壓力逐漸增加，但4月20日LME鎳仍面臨近8萬噸的貨物交割，期市仍存一定風險，盤面仍處多頭市場，但風險與基於並存，後市若出現連續入庫情況，則多頭離場壓力較大，鎳價仍將處於上遊壓力下有支撐的區間震蕩格局。
操作：風險仍在，但來自消息面、產業鏈的壓力增加，可輕倉高位試空遠期合約重點關注：LME鎳入庫持續性
不鏽鋼邏輯：疫情影響需求釋放，價格跌至一體化工廠成本線，上漲動力重點關注需求回復根據Mysteel統計，因物流運輸所限，截止4月7日不鏽鋼社庫和在途庫存合計86.92萬噸，周環比增加7.39%。但現貨市場，主流鋼廠開盤價仍然持平，錫佛市場304民營四尺冷軋主流報價毛基20100-20500元/噸，較盤面升水走擴。鋼廠原料集中採購來臨，華北、華東、華南鋼廠高鎳鐵迎來集中採購，成交價格多集中在1630-1650元/鎳（到廠含稅），因鎳價高企以及鎳礦、鉻礦原料成本上漲，不鏽鋼價格仍有支撐，截止 4 月 8 日廢不鏽鋼工藝冶煉 304 冷軋成本 19466 元/噸，外購高鎳鐵冶煉冷軋成本 20640 元。並且內外不鏽鋼倒掛以及鋼廠產量釋放不及預期，不鏽鋼總體後市偏強，當前價格既跌破鋼廠即期成本線又低於代理商拿貨成本，整體看短期呈偏強震蕩態勢，但下方空間有限，關注19700成本支撐位，需要注意疫情對下遊消費影響的持續性以及來自鎳價的拖累。
操作：空鎳多不鏽鋼對衝
重點關注：市場接貨情緒恢復情況、終端出口訂單變化
2022年第15周銀河期貨鎳周報
