交易邏輯：海外庫存繼續下降，現貨升水處於貼水狀態；供應端菲律賓鎳礦主產區雨季結束，後期到貨將增加；國內鎳礦港口庫存下降，價格高位震蕩；利潤尚可，國內鎳鐵企業排產量略有增加，但受制於原料供應整體產量水平未有明顯改善；印尼方面新增鎳鐵產能釋放，但由於青山部分NPI產能轉產高冰鎳，NPI回流國內量恐差於市場預期，同時溼法冶煉項目也逐漸投產；國內4月不鏽鋼產量有減產，尤其是300系產量降幅明顯；新能源汽車產銷數據較好，但受制於芯片，整車生產後期增速不及預期，疊加原料高價位，國內硫酸鎳企業處於虧損狀態，4月產量下降，原料來看，鎳豆自融生產硫酸鎳利潤較差，對於鎳豆的需求還將持續下降。
由於當前國內疫情防控未完全放鬆，不鏽鋼市場處於累庫狀態，4月鋼廠減產尤其300系產量降幅加大，國內疫情防控放鬆後，下遊需求恐集中釋放，屆時會對不鏽鋼價格形成支撐。
投資策略：周內國內外庫存繼續下降，但國內外現貨升水都明顯回落。LME復活節後開盤走勢較弱，內外比值繼續修復，進口虧損大幅收窄；國內疫情防控導致物流運輸受限，貨源依舊緊張，目前價格波幅依舊較大，單邊操作暫以觀望爲主；待內外比值完全修復後，進口窗口有打開預期，屆時可關注進口窗口打開後的現貨貿易操作機會。不鏽鋼方面，供需兩弱格局延續，觀望爲主，靜待疫情防控放鬆後的消費釋放。
2022年第17周一德期貨鎳周報
