交易邏輯：海外庫存繼續下降，現貨升水處於貼水狀態；供應端菲律賓鎳礦主產區雨季結束，後期到貨將增加；國內鎳礦港口庫存下降，價格高位震蕩；利潤尚可，國內鎳鐵企業排產量略有增加，但受制於原料供應整體產量水平未有明顯改善；印尼方面新增鎳鐵產能釋放，但由於青山部分NPI產能轉產高冰鎳，NPI回流國內量恐差於市場預期，同時溼法冶煉項目也逐漸投產；國內4月不鏽鋼產量有減產，尤其是300系產量降幅明顯；新能源汽車產銷數據較好，但受制於芯片，整車生產後期增速不及預期，疊加原料高價位，國內硫酸鎳企業處於虧損狀態，4月產量下降，原料來看，鎳豆自融生產硫酸鎳利潤較差，對於鎳豆的需求還將持續下降。
由於當前國內疫情防控未完全放鬆，不鏽鋼市場處於累庫狀態，由於利潤因素，5月排產量環比下降，需求依舊呈現“旺季不旺”狀態，短期內成本對不鏽鋼價格形成支撐。
投資策略：國內假期後，由於價格下降現貨成交好轉，現貨庫存持續下降；周內日外比值再次修復，進口虧損在度縮窄；當前國內貨源依舊緊張，價格下跌後再次獲得支撐，短期內供需僵局難以打開，單邊操作暫以觀望爲主；待內外比值完全修復後，進口窗口有打開預期，屆時可關注進口窗口打開後的現貨貿易操作機會。不鏽鋼供需兩弱，短期內價格追隨鎳價而動，操作上暫以觀望爲主。
2022年第20周一德期貨鎳周報
