滬鎳在 20 萬元附近弱勢盤整，現貨高升水表現爲盤面相對抗跌，上周跌破三角區間後進入下跌趨勢，根據浪形結構短線震蕩盤整後或將再次下探。並且從產業鏈角度來看，不鏽鋼廠利潤下降壓價上遊、減產壓制採購需求，NPI 價格下行壓力增加，鋼廠詢盤冷清；新能源方面，5 月下遊修復相對有限，隨着原料供應增加導致上遊讓利，硫酸鎳價格反彈乏力，較電鎳維持貼水狀態。純鎳市場，現貨升水維持堅挺，隨着倫鎳的回落滬倫比向上修復，對升水形成壓力，鎳豆保稅區升水已經快速回落，鎳豆有一定的出貨壓力。綜合來看，雖然基本面和技術面共振形成下跌趨勢，但庫存拐點和國內進口窗口未打開前，鎳價下跌並不會十分順暢，疊加區域衝突給純鎳供應帶來一定的風險，操作上建議謹慎追空，反彈逢高沽空爲主，壓力位關注 20.9 萬元前高位置。
不鏽鋼持倉回落明顯，價格繼續在 19 萬元/噸附近震蕩，但下方 1.85 萬元位置支撐持續增強。
現貨市場維持弱穩，基差擴大、倉單出貨情況較好增加現貨市場出貨壓力，現貨價格也出現鬆動，錫佛市場 304 民營四尺冷軋主流報價 19750-20100 毛基，持貨商出貨意願較強，但下遊詢盤較弱；熱軋毛基價格小幅回調至 19700-19900 元/噸。長期成本線以下的價格導致鋼廠檢修、減停產計劃，不鏽鋼的成本壓力向上遊傳導轉移成本壓力，NPI、鉻鐵價格均有回落的預期，成本線下移減弱價格支撐。整體看短期不鏽鋼走勢將維持 1.9 萬元價格區間偏弱震蕩，下方關注1.85 萬元支撐力度，波段操作爲宜。
