滬鎳主力 2206 合約再次反彈至前期震蕩區間上限，Back 月差再擴大，06-07 價差最高達到 7500元/噸，顯示對於滬鎳庫存的擔憂，但目前現貨進口窗口幾近打開，擔憂情緒理應逐漸趨緩，而且隨着今日盤面價格的衝高，現貨升水也在回落。另外，本月第三個周三過後，短期內倫鎳的活躍度將有所下降，亞洲倉庫頻繁入庫、鎳豆提單溢價持續回落，預計倫鎳基本沒有反彈動力。印尼鎳鐵項目釋放中，Angel Nickel 四條線將於 5 月份完成全線投產，尚有投資加碼進場，中偉在印尼再投 12 萬噸高冰鎳項目。總體看供應逐步釋放而需求受制於經濟和高鎳價影響相對較弱，鎳價長線承壓邏輯不變，短期滬鎳有庫存擔憂支撐，但進口窗口打開擾動支撐力度，操作上仍建議偏空對待，但也需要防範空頭移倉換月成本的風險。
不鏽鋼弱勢調整後有企穩跡象，日盤隨鎳價反彈，本次回落主要反饋鋼廠挺價情緒和現貨價格的鬆動。鋼廠盤價調整後，市場各方優惠搶跑出貨，今日早間錫佛市場 304 民營四尺冷軋主流報價 19300-19700 元/噸毛基，而且下遊詢盤較弱；熱軋價格小幅回調至 19200-19500 元/噸毛基。當前盤面價格嚴重低於成本線，雖然壓力向上遊傳導壓價 NPI 成交價格，但印尼 5 月份鎳礦價格仍在高位，並且隨着倫鎳回落企穩，當地政府對於鎳礦基準價格的要求也逐漸回歸到相對嚴格的狀態，NPI 成本也在上移，意味着鋼廠的成本線下方空間有限，加之越來越多的冷軋工廠和主流鋼廠減產，預計不鏽鋼維持偏弱震蕩格局，但仍有來自成本和高基差的支撐。
