反彈仍未結束
1.市場表現
滬鎳周初弱勢下行至前期平臺處企穩再度向布林中軌發起衝擊。今日，滬鎳主力 2206 合約收於 211080 元/噸，周跌幅 1720 元/噸。
2.影響因素及分析
周內，國務院召開全國穩住經濟大盤電視電話會議。此次會議備受矚目。會上總理強調，穩經濟一攬子政策 5 月底前都要出臺實施細則。政策基調已定，努力推動經濟回歸正常軌道確保運行在合理區間。國際方面，近日，拜登先後訪問韓國和日本，並在日本東京正式宣布啓動“印太經濟框架”。雖拜登表示考慮取消對中國的一些關稅壁壘，且美國務卿也表示美國決心避免與中國發生“新冷戰”，但筆者認爲，這並不代表美國不會在經濟上繼續對抗中國。
美聯儲會議紀要暗示更強力加息路徑。隨着加息周期的全面開啓，美元強勢是確定性的。有色金屬依然承壓。
據 SMM，今日，金川鎳報價 220000-222000 元/噸，升水 9500 元/噸。進口鎳報218500-291800元/噸，升水 7650 元/噸。菲律賓紅土鎳礦周內回落至 129 美元/溼噸（1.8%CIF）。電池級硫酸鎳小幅回落報 44500 元/噸。高鎳鐵周內大幅回落 45 元/鎳至 1540-1550 元/鎳。低鎳鐵持穩5350元/噸。下遊，不鏽鋼排產維持。6 月雖有消息稱某大型鋼廠將減產300 系4-5 萬噸，但總計變化不大，對鎳端需求可以保證。而新能源側，汽車行業普遍已在尋求復工復產，特別是上海地區。但是疫情對經濟活動帶來的影響並不能一下被平復。且當前動力電池側高鎳三元電池的份額被磷酸鐵鋰擠佔明顯。4 月，我國動力電池裝車量 13.3GWh，其中三元電池 4.4GWh，磷酸鐵鋰電池8.9GWh。當前，期鎳滬倫兩市庫存仍處低位。不過，進口窗口周內時而打開，國內純鎳資源緊張緩解。中長期來看，鎳端供應趨向寬鬆。菲律賓鎳礦進口恢復，印尼鎳鐵進口增加。短線海運費也回落。單從供需層面講，鎳端價格向上空間不是很大。
近日，有色金屬普遍回暖，受益於國內疫情好轉帶來的需求恢復預期。但疫情下經濟復蘇非一日之功，穩經濟政策落地力度和時間有待觀察。
3.結論及策略
當前，經濟下行壓力大，但官方穩經濟穩增長信心和力度增大。伴隨國內疫情好轉，穩經濟政策春風吹來，需求復蘇預期明顯加強。但疫情下經濟復蘇非一日之功，穩經濟政策落地力度和時間有待觀察。何況，美聯儲加息周期也會帶給基本金屬較大壓力。
因此，滬鎳反彈仍有空間，但短期或也僅是反彈。（李志超）
