基本面方面，前期受菲律賓雨季影響，鎳礦進口量下滑明顯，國內鎳礦庫存處於低位，目前菲律賓方面雨季已接近尾聲，後後期發貨量或逐步增加。鎳生鐵方面，印尼項目推進順利，中國、印尼兩國鎳生鐵產量處於高增長的狀態，高鎳生鐵深度貼水電解鎳。在電解鎳方面，國內電解鎳產量環比有所增加，但同比仍然處於負值狀態。前期由於進口持續虧損，國內庫存不斷消耗，當前庫存水平處於極低位置，容易引發逼倉風險。在需求方面，不鏽鋼前期持續受終端需求低迷的影響，1-4 月份產量較去年同期下降，但4 月份產量有所恢復，預計後期不鏽鋼產量繼續上升。但不鏽鋼庫存壓力仍存，地產方面政策放鬆節奏加快，市場普遍預期房地產市場將迎來邊際性改善。新能源車需求方面，上海已經逐步解封，復工復產節奏加快，前期被積壓的訂單或帶來原材料邊際需求快速增長。受需求拉動，6 月份鎳基本面較 5 月份或有比較大的改善，另外國內的超低庫存也對鎳價形成支撐，建議 6 月份整體維持做多格局。操作建議：單邊逢低做多，套利買內空外。風險點：國內疫情反復、房地產市場暴雷。
2022年第22周國信期貨鎳月報
