本期觀點：
1）本周特朗普再噴美聯儲，但加息如期落地，點陣圖顯示明年加息次數由9月會議時的三次減少至兩次，並未挽回市場對於明年經濟走勢的悲觀預期，美元大幅走弱的同時，美股和原油同樣走軟，標普創下2011年8月來最差單周表現，納指跌入熊市，WTI油價較10月初的四年最高位大跌近40%。
2）在境外悲觀情緒影響下，國內A股也跌跌不休，周五晚間中央經濟工作會議釋放積極信號：去槓杆節奏放緩、穩妥有序；基建集中在新型基建和補短板方向；減稅規模預計1萬億以上；貨幣政策要鬆緊適度；科創板注冊制試點盡快落地；房地產長效機制是由中央定原則、城市定細則。但晚間的金融市場並未受到提振，美股繼續暴跌放量原油延續跌勢，基本金屬同樣表現疲軟。後續等待具體政策出臺落實，拐點出現提振市場信心。
3）回歸至鎳的基本面，短期市場形成的共識是明年消費走弱而供應增量明顯，供需缺口收窄未來有轉過剩的可能，導致鎳價表現偏弱。從需求角度看，近期不鏽鋼走勢疲軟，成品價格跌幅大於原料跌幅，生產利潤環比走差，接單不足，明年1月訂單量較12月出現了下滑，部分鋼廠提前進入年度檢修，拖累鎳的消費。
4）而從供應角度看，NPI的大量集中投放，令供應出現了巨大的壓力，並且計劃投產的項目具有成本優勢，市場存在成本塌陷的預期。但是近期出現了一些積極信號，價格的下跌令計劃投產的項目出現了不同程度的延後，鎳價下跌過程波折。此外，低庫存或對鎳價形成支撐，當前三地（LME+SHFE+保稅區）庫存已經較年初下滑18.6萬噸至25.33萬噸，SHFE庫存僅1.46萬噸，預計未來一段時間鎳價主力核心運行區間在8.5-9.5萬/噸。
重要數據：
1）本周高鎳生鐵止跌回升，冶煉利潤修復近20元/鎳，與精煉鎳價差走擴。
2）本周滬鎳繼續窄幅波動，金川對主力合約升水繼續收窄至4500元/噸附近，俄鎳對主力合約貼水擴大至300元/噸。成交方面，本周成交較上周走差，前半周價格走高，下遊拿貨意願不強，後半周價格回落後，成交環比改善。
3）本周比值窄幅波動，進口窗口保持關閉，進口虧損波動在1000元/噸附近，期貨主力折算進口虧損收窄至1500元/噸附近。
4）精煉鎳庫存較上周繼續回落，上期所庫存增40噸至1.46萬噸，LME庫存減636噸至20.91萬噸，保稅區庫存2.9萬噸，三地庫存微降至25.33萬噸，同比降低20萬噸，較年初降低18.6萬噸；至12月上旬，不鏽鋼庫存降1.5至35.5萬噸，較去年同期增加8.5萬噸。
交易策略：
1）基於減稅以及未來供應增量預期，建議買進賣遠的正套策略，單邊建議反彈擇機沽空。
12月24日金瑞期貨鎳周報
