短期跟隨市場情緒波動，庫存低位形成底部支撐，關注短期反彈力度
【現貨】6月27日精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳2207合約。金川鎳主流升貼水10500元/噸，價格189580元/噸；俄鎳主流升貼水5800元/噸，價格184880元/噸；挪威鎳主流升貼水6500元/噸，價格185580元/噸；鎳豆主流升貼水500元/噸，價格179580元/噸。
【供應】據Mysteel，5月國內精煉鎳總體產量將達到1.43萬噸，環比增加19.30%，同比增加14.34%。預計6月精煉鎳產量1.49萬噸，環比增加4.47%，同比增加5.25%。純鎳進口窗口打開，進口有望補充貨源。
【需求】據Mysteel調研，6月份國內40家不鏽鋼廠粗鋼初步排產274.96萬噸，環比減9.1%，同比減9.0%；其中，300系133.90萬噸，環比減6.2%，同比減17.2%。預計6月中國三元正極材料產量3.98萬噸，環比增加9.44%，同比增加14.53%。
【庫存】6月27日上期所鎳減少102噸至795噸，6月27日LME鎳庫存減360噸至66936噸。截止6月24日，國內六地社會庫存5877噸，較上周增加14.76%。保稅區庫存7700噸，周環比減少8.33%。
【進口盈虧】6月27日，LME鎳0-3M調期費-40.5美元/噸，滬倫比7.7。參考滬鎳主力虧損2815.54元/噸。現貨盈虧：俄鎳倉單3684.46元/噸，俄鎳提單3913.21元/噸，鎳豆倉單2425.72元/噸，鎳豆提單2425.72元/噸，免稅鎳豆提單406.94元/噸。
【邏輯】礦端放鬆，鎳鐵走弱，中間品產能持續放量，進口窗口打開，進口純鎳補充貨源，下遊鋼廠減產，產業邊際轉弱；但上周下遊大量補庫，倉單庫存歷史低位，需警惕擠倉反彈。短期跟隨市場情緒波動，下跌中或存在弱勢反彈；中期偏弱，延續逢高布空思路；長期綜合需求復蘇和供應增量，研判鎳價估值水平。
【操作建議】暫觀望，等待反彈再次布空機會
【短期觀點】謹慎偏空
