上周國內外鎳價走勢繼續回落，特別是倫鎳繼續創下了新低。鎳礦方面，周五鎳礦 1.5%CIF 均價 77.5 美元/溼噸，較此前一周均價下降4.5 美元/溼噸。鎳鐵方面，周五 SMM8-12%高鎳生鐵均價 1297.5 元/鎳點（出廠含稅），下降 32.5 元/鎳點。上周國內外鎳價持續走低，在大宗商品整體探底回升情況下，鎳價依然創出新低，顯現了較弱的態勢。本輪鎳價下跌除了宏觀因素之外，自身的供需也是重要原因。3 月初，鎳價迎來了史詩級別的逼倉走勢，主要原因是俄烏衝突帶來的純鎳交割品不足，但實際上鎳的供需自身已經在悄然發生變化。首先是今年依然印尼鎳鐵投產的大年，印尼鎳鐵產量繼續維持高增速，並大量鎳鐵流入國內，對於國內市場形成衝擊，即使是目前國內鎳鐵價格已經跌破國內成本，但對於印尼鎳鐵生產來說，依然維持利潤。其次是印尼中間品的投產，緩解了市場的結構性缺口，從年初青山高冰鎳投產之後，國內的硫酸鎳生產的原料瓶頸開始逐步得到解決，新能源汽車高速發展帶來的需求缺口也開始得到滿足，同時由於中間品的經濟性強於鎳豆，市場對於鎳豆的需求一落千丈。更爲雪上加霜的是疫情過後，國內不鏽鋼需求疲弱，不鏽鋼價格承壓，生產陷入虧損，對於鎳鐵需求下降，也是大幅壓價。
目前來看，在整體產業鏈多個環節陷入虧損之後，鎳礦價格可能成爲未來市場博弈焦點，進一步下跌則可能爲市場打開空間。整體來看，利空因素還沒有緩解，鎳價將繼續保持弱勢。
2022年第28周銅冠金源期貨鎳周報
