行情回顧：
本周兩市鎳價繼續走弱，探底之路漫漫，空頭氛圍繼續籠罩，周內依舊是宏觀情緒主導市場走勢。前半周市場繼續交易衰退邏輯，鎳價跟隨有色整體，承接上周頹勢繼續下探，滬鎳主力最低僅 15.8 萬/噸，倫鎳則下破 2.1 萬美元/噸。後半周市場情緒緩和，空頭力量有所削弱，維持偏弱震蕩。
現貨方面，截至本周五，金川升水報價 17500-18000 元/噸，均價元 17750元/噸。俄鎳報價 14000-14500 元/噸，均價 14250 元/噸。鎳豆方面，鎳豆價格168800-170300 元/噸，主因盤面價格反彈，當前鎳豆生產硫酸鎳經濟性不如中間品，疊加合金目前主流原料依舊爲鎳板，導致鎳豆現貨都處於幾無成交狀態，近期鎳豆現貨幾無成交。
操作建議：
宏觀層面壓力依舊，美元進入上行周期；高通脹、流動性收緊疊加滯脹預期繼續打壓風險資產；受到衰退預期影響，海外需求側下滑，疊加高油價的負反饋，油價呈現震蕩走勢。國內多地疫情反復，奧祕克戎變種病毒登錄上海，更加劇市場憂慮，拖累需求。總體而言，近期由於受到宏觀和基本面負反饋共振壓力，鎳價快速下跌，但海內外純鎳庫存仍然處於歷史偏低水平，擠倉風險暫難完全消除，需警惕擠倉風險再現可能帶來的價格反彈。謹慎參與。
中長期而言，供應寬鬆趨勢不改，預計年內印尼高冰鎳回流量將超過 10 萬噸，下半年有望加速釋放，鎳元素供應過剩將逐步兌現。密切關注庫存變化，一旦止跌返升、擠倉風險解除，高位鎳價勢必難以爲繼。此外，從成本角度分析，鎳價和鎳鐵之間的合理溢價應該是 1.5-2 萬/噸區間，當前 8-12%鎳生鐵價格已經接近成本，按 14 萬/噸測算，則鎳價合理水平可參考 15.5-16 萬/噸。
2022年第28周建信期貨鎳周報
