本期觀點：
1）雙假期間，中國公布的PMI數據跌破榮枯線，爲2016年7月以來首次，加上歐美日等國經濟數據同樣不及預期，美12月ISM制造業指數創金融危機後最大降幅，全球經濟下滑的預期愈加強烈。中國方面，李克強總理考察三大行並在銀保監會主持召開座談會，晚間央行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，釋放資金約1.5萬億元，逆周期操作緩解經濟增速回落，而對於處於加息周期的美國，特朗普多次質疑美聯儲的加息導致經濟走低，周五晚間美聯儲主席指出加息有耐心，必要時調整縮表，加息周期有望結束，強美元未來見頂回落，提振基本金屬。
2）從近期鎳價走勢來看，低位觸及86080元/噸之後反彈，主要是短期邊際改善所導致，在持續的下跌過程中，計劃投產的項目出現了不同程度的延後，而且年底由於稅票的原因，導致廢不鏽鋼價格居高不下，經濟性走差，鋼廠轉而採購原生鎳進行生產，並且有部分鋼廠進行了節前備庫，增加對鎳的需求。
3）此外，低庫存同樣對鎳價形成支撐，當前三地（LME+SHFE+保稅區）庫存已經較去年同期下滑19萬噸至24.87萬噸。
4）但回歸至鎳長期基本面，市場共識是消費走弱而供應增量明顯，供需缺口收窄未來有轉過剩的可能，鎳價難言好轉。從供應角度看，NPI的大量集中投放，令供應出現了巨大的壓力，並且計劃投產的項目具有成本優勢，市場存在成本塌陷的預期；需求方面，不鏽鋼生產利潤環比走差，接單不足，部分鋼廠提前進入年度檢修，拖累鎳的消費。預計未來一段時間鎳價主力核心運行區間在8.5-9.5萬/噸。
重要數據：
1）利潤方面，高鎳生鐵冶煉利潤持平，不鏽鋼利潤環比下滑50元/噸。
2）價差方面，金川鎳與俄鎳價差繼續收窄至1000元/左右，高鎳生鐵與俄鎳價差小幅收窄至43元/鎳，廢不鏽鋼與不鏽鋼價差收窄至5950元/噸。
3）節後鎳價低位回升，金川對主力合約升水繼續收窄至1100元/噸附近，俄鎳對主力合約升水收窄至平水附近。成交方面，本周俄鎳成交不如上周，僅周三拿貨稍好，後半周鎳價持續回升，下遊多在觀望，還未進行春節備庫動作。
4）比值方面，受益人民幣升值，比值重心波動不大，但進口虧損收窄至300元/噸附近，期貨主力折算進口虧損收窄至1300元/噸附近。
5）精煉鎳庫存繼續回落，上期所庫存減378噸至1.49萬噸，LME庫存減2172噸至20.58萬噸，保稅區庫存2.8萬噸，三地庫存微降至24.87萬噸，同比降低19萬噸；至12月上旬，不鏽鋼庫存降1.5至35.5萬噸，較去年同期增加8.5萬噸。
交易策略：
1）建議買進賣遠的正套策略，單邊建議反彈擇機沽空。
1月7日金瑞期貨鎳周報
