宏觀及行業資訊
1北京時間7月28日02:00，美聯儲宣布將基準利率上調75個基點至2.25%-2.50%區間，爲連續兩次加息75個基點。美聯儲表示準備酌情調整政策，重申持續加息可能是合適的。在決議公布後，現貨金價賣預期買事實，釋然性的回升6美元，美元指數短線回落10餘點，其它非美品種不同程度上漲。2. 中央政治經濟會議強調，宏觀政策要在擴大需求上積極作爲。財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足。用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務限額。貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。要提高產業鏈供應鏈穩定性和國際競爭力，暢通交通物流，優化國內產業鏈布局，支持中西部地區改善基礎設施和營商環境。3. 外電7月26日消息，祕魯最大的銅礦Antamina首席執行官Victor Gobitz告訴路透社，該公司希望明年初獲得該國環境管理局的批準，將礦山的使用壽命延長至2036年。Antamina在4月份宣布了一項擴建項目，其中包括16億美元的投資，以延長該礦的使用壽命，目前該礦將於2028年到期。4. 自6月下旬開始，海關對進口廢鋁的審核有所放寬，據最新海關數據顯示，2022年6月進口廢鋁12.46萬噸，同比增加220.3%，環比增加23.67%。2022年1-6月累積進口63.04萬噸，同比增加55%。5. 近日，工業和信息化部等六部門發布《工業能效提升行動計劃》，從重點行業節能提效、提升用能設備、企業園區綜合能效、工業用能低碳轉型、數字能效升級、科技創新、節能提效體制機制和保障措施等8個方面系統提出工作任務和目標，對指導有色金屬行業科學有序推進能效提升、實現高質量發展具有重要意義。6. 國家統計局發布報告顯示，中國6月鋅產量爲54.9萬噸，同比減少4.2%。6月國內精煉鋅產量不及前期預期，主要是由於預期外減量增多。SMM表示，7月部分煉廠恢復生產後，產量仍沒有恢復至正常水平，而另有部分煉廠在7月檢修導致整體產量下滑。
宏觀上，俄方降低北溪1號輸送量，俄羅斯與西方國家衝突不斷，或增強對俄制裁的擔憂，精煉鎳風險溢價或有所上升。基本面來看，鎳表現較弱，印尼NPI、MHP、高冰鎳放量預期擡升，供應壓力增大。需求上，鋼廠因虧損，7月減產情況持續，不鏽鋼需求疲軟，鎳最大終端下遊受限，但新能源汽車產業鏈表現良好，在一定程度上支撐鎳需求。庫存上，全球精煉鎳顯性庫存維持去化，精煉鎳結構性短缺問題仍存在，不排除有隱性庫存累積的情況。整體而言，鎳短期擾動仍存，長期看跌觀點不變。
一、核心邏輯及觀點
（一）供給俄羅斯金屬生產商諾裏爾斯克鎳業公司(Nornickel)周四表示，由於2021年遭受洪災的兩座礦山恢復生產，該公司上半年鎳和鈀產量同比增長。Nornickel是全球最大的鈀和精煉鎳生產商，該公司維持2022年產量預測不變，盡管西方因烏克蘭問題對莫斯科實施制裁帶來了困難。1-6月，Nornickel的鎳產量同比增加26%，至99,951噸，而銅產量增加18%，至203,930噸。
（二）需求2022年5月，韓國不鏽鋼出口量約10.2萬噸，環比增加20.1%，同比減少8.3%。其中，出口泰國、土耳其和越南的不鏽鋼熱軋量有所增多，因POSCO爲海外冷軋廠提供坯料，分別環比增加1萬噸、0.5萬噸和0.4萬噸。
（三）庫存國內市場SHFE庫存絕對水平爲1,741噸,有累庫趨勢，漲幅爲16.61%；海外市場LME庫存絕對水平爲57,990噸，有去庫趨勢，處於歷史低位。
（四）基差滬鎳主力合約基差5,250元/噸，處於升水狀態。
（五）觀點宏觀上，俄方降低北溪1號輸送量，俄羅斯與西方國家衝突不斷，或增強對俄制裁的擔憂，精煉鎳風險溢價或有所上升。基本面來看，鎳表現較弱，印尼NPI、MHP、高冰鎳放量預期擡升，供應壓力增大。需求上，鋼廠因虧損，7月減產情況持續，不鏽鋼需求疲軟，鎳最大終端下遊受限，但新能源汽車產業鏈表現良好，在一定程度上支撐鎳需求。庫存上，全球精煉鎳顯性庫存維持去化，精煉鎳結構性短缺問題仍存在，不排除有隱性庫存累積的情況。整體而言，鎳短期擾動仍存，長期看跌觀點不變。
（六）操作建議輕倉試空
（七）風險點
1全球疫情 2.美聯儲表態 3.俄烏衝突
二、市場價格與行情回顧
（一）鎳數據跟蹤1、價差/比價
2、庫存
