緊縮預期緩解、虛實盤比極高，資金驅動滬鎳大漲
1.核心邏輯：滬鎳主力合約 2209 昨收於180390 元/噸，較上一結算價漲 6.75%，較上一收盤價漲 5.20%。美聯儲7 月加息落地風險釋放、全球純鎳顯性庫存仍處於極低水平驅動滬鎳反彈。宏觀上，歐美通脹仍舊高燒不退，9 月歐美央行再次大幅加息的緊迫性加大；國內制造業PMI 跌至榮枯線以下，經濟恢復基礎不夠穩固。基本面，需求端，不鏽鋼上周去庫，但絕對庫存仍高；純鎳現貨升水連降，但絕對價格反彈，合金企業採購因高價而不及前幾周；鎳豆溶解硫酸鎳仍無經濟性；電鍍需求疲弱，貿易商反饋出貨緩慢。供給端，進口比價利於進口，市場貨源增加，且月底涉及換月問題，貿易商紛紛下調升水出貨，上周庫存有所累庫，但絕對庫存仍極低。截止上周五夜盤，滬鎳2209主力合約持倉 89348 手（噸），而上周五上期所鎳庫存爲1741 噸，倉單972 噸，虛實盤比極高。綜上，緊縮壓力短期緩解、虛實盤比極高易對滬鎳單邊價格產生極大擾動，但鎳元素過剩現狀未變，單邊追多或做空都需謹慎，建議滬鎳月間正套繼續持有。
2.操作建議：月間正套繼續持有
3.風險因素：國內純鎳增產超預期、國內鎳板累庫
4.背景分析：
外盤市場
LME 鎳開盤 23615 美元/噸，收盤 24360 美元/噸，較前日收盤價23900 美元/噸漲 1.92%。
現貨市場
俄鎳升水 11500 元/噸；金川升水 12200 元/噸；挪威升水12000元/噸；BHP 鎳豆升水 9000 元/噸。
