本周有色金屬維持反彈態勢，周末滬鎳表現相對較弱，倫鎳投資基金持倉低位，投機屬性降低後倫鎳多隨滬鎳震蕩。宏觀方面，美國就業表現依然強勢，9月份加息75基點預期增加，對鎳價形成一定的壓力。
基本面上，國內純鎳庫存增加，升水回落，08-09合約價差快速回落至5000元/噸以下，貨源緊張的情緒有所緩解；鎳鐵雖然暫穩，但仍維持下跌趨勢；硫酸鎳小幅反彈，主因硫酸鎳產能受限導致零單難尋，隨着需求的增加以及原料供應達到短期高位，反倒有增加鎳豆溶解的預期，對價格在16.5一線形成支撐。
鎳價表現周末已現頹勢，8月存在硫酸鎳供需偏緊的預期，操作上建議短期多觀望，關注前高18萬以上布空。
市場——鎳礦、鎳鐵價格持續走弱爲主題；硫酸鎳仍然承壓
鎳礦：價格暫穩， NI：1.5%品位鎳礦出售低價在71CIF美元/溼噸（0）； NI：1.8%品位鎳礦出售低價在110CIF美元/溼噸（0）。近期高鎳鐵報盤價格堅挺，對原料價格有一定支撐，本年度鎳礦進口量較去年同期已大幅下降18%。
海運費：本周海運價格上漲，菲律賓Zambales至連雲港15美元/溼噸（0）；Surigao至連雲港16.5-17.5美元/溼噸（+1）。
鎳鐵：本周鋼廠詢盤活躍，市場成交冷清，高鎳鐵賣家態度堅挺，低價出貨意願不佳，低鎳鐵成交價下行。高鎳鐵廠報價1270-1280元/鎳（出廠含稅），但市場成交較淡。
硫酸鎳：本周硫酸鎳價格 止跌後小幅上漲，SMM報價3.64-3.75萬元/噸（+1000元/噸），折鎳價約16.5萬元/噸。下遊主流工廠代加工模式佔用大部分產能，市場零單難尋，價格小幅上漲但成交受限。
純鎳：國內到貨增加，升水高位回落，金川鎳出廠價同時下滑。
成本&利潤——國內NPI工廠即期利潤小幅修復
礦價大幅走低，鐵廠利潤小幅修復，山東地區即期完全成本線1250元/鎳
中間品生產硫酸鎳即期成本折合硫酸鎳價格3.3萬元/噸
供應——純鎳、硫酸鎳加速供應；國內NPI被擠壓
純鎳：6月中國電解鎳產量16150噸，環比+9.9%，7月將保持增漲；
鎳鐵：6月中國鎳鐵實際產量金屬量3.63萬噸，環比-9.45%。行情走弱，整個產業鏈自下而上的利潤擠壓，鎳鐵價格不斷走低，國內鎳鐵冶煉企業多減停產以應對成本虧損。
硫酸鎳：6月硫酸鎳產量金屬量2.88萬噸，環比+12.6%，其中鎳豆用量減至0.31萬噸，中間品用量增加至1.86萬噸印尼鎳鐵：6月印尼鎳鐵產量金屬量9.74萬噸，環比+1.22%，本月新增火法產線5條，投產集中在GNI及IWIP園區。雖然印尼青weda bay園區2條鎳鐵產線轉產低冰鎳，但月內新增產線衆多，加之此前新增產線產量爬坡，總體產量仍然維持增長趨勢。
消費——8月300系不鏽鋼排產預增；新能源持續改善
前驅體：6月中國三元前驅體產量約6.69萬噸，環比+22.2%→測算含鎳量2.90萬噸，環比+24.3%；7月動力電池排產情況：環比增10-20%，同比增1倍，Q3排產環比增30-50%，新能源鎳需求降繼續改善。
新能源汽車：6月份，新能源汽車產銷創歷史新高，分別完成59萬輛和59.6萬輛，同比均增長1.3倍。其中純電動汽車產銷量同比均增長1.2倍。
不鏽鋼：7月國內33家不鏽鋼廠粗鋼產量240.04萬噸，月環比-8.45%，年同比-15.19%。300系127.32萬噸，環比持平，同比-16.26%。8月份初排產230.79萬噸，預計月環比-3.9%，預計同比-17.9%，但其中300系131.23萬噸，預計環比+3.1%，同比-11.8%
庫存——全球顯性庫存首次增加，中國社庫增加明顯
全球顯性庫存72140噸，較上周+2680噸；
LME庫存57624噸，較上周-180噸，注銷倉單佔比14.1%（-1.2%）；
滬鎳倉單庫存937噸，較上周-35噸；SMM中國六地庫存7516噸，較上周+2160噸；保稅區庫存7000噸，較上周+700噸。
2022年第32周銀河期貨鎳周報
