供強需弱倉單猛增，鎳價重回下行通道
1.核心邏輯：滬鎳主力合約 2209 昨收於168470 元/噸，較上一結算價跌 1.78%，較上一收盤價跌 0.79%。供給，國內7 月電解鎳產量1.60 萬噸，環比增 2.89%，同比增 29.71%，7 月部分鎳鹽廠電解鎳產線仍在調試中，預計 8 月國內電解槽產量將進一步提升，進口窗口近期有縮窄，但仍盈利；需求，不鏽鋼現貨仍在跌價，8 月排產或不及預期，合金、電鍍需求減弱，現貨升水繼續下跌；庫存，上周國內社庫、保稅區庫存連續兩周累庫，本周滬鎳倉單也開始增加，周一倉單增加1007 噸至 1944 噸，昨日又增加 106 噸至 2050 噸，低庫存、低倉單對鎳價支撐面臨坍塌。鎳鐵方面，印尼 NPI 回流增幅明顯，國內鎳鐵供過於求。硫酸鎳，雖然新能源市場需求增長，但印尼高冰鎳、溼法中間品產能陸續投放，現階段可滿足國內硫酸鎳需求。綜上，鎳價重回下行通道，單邊做空。
2.操作建議：單邊做空
3.風險因素：超預期去庫；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
8 月 9 日 LME 鎳開盤 21680 美元/噸，收盤21450 美元/噸，較前日收盤價 21620 美元/噸跌 0.79%。
現貨市場
8 月 9 日俄鎳升水 5000 元/噸，跌 500 元/噸；金川升水7500元/噸，漲 300 元/噸；挪威升水 6800 元/噸，跌200 元/噸；BHP 鎳豆升水4000 元/噸，跌 500 元/噸。
