摘要：
美國 7 月 CPI、PPI 數據不及預期，美聯儲加息預期回落至50BP，美元指數同步回落，市場押注 9 月加息幅度不會過於激進，推動滬鎳價格走強。產業方面，純鎳需求小幅回暖，目前新能源汽車表現強勢，對需求端有一定的支撐；但從不鏽鋼廠來看，目前正處高庫存、弱需求局面。受此影響，8 月不鏽鋼廠排產繼續減少，對鎳需求增幅有限。
庫存方面，LME 庫存處於歷年絕對低位，國內受到海外資源到貨和產量高位的影響，上周庫存出現壘庫，卻依然處於歷史性低位。近期市場傳言我國有意對鎳收儲，短期需求預期出現改善，結合目前鎳庫存處於歷史較低位置，供應彈性的不足使得鎳價極易受到消息擾動。
綜上，我們認爲，本周此輪上漲是受外圍加息預期減弱與歷史低庫存共振的市場情緒主導下引發的，是在弱基本面的情形下的一次較強金融屬性行爲，其持續性有待驗證。短期看，反彈或將持續，而後續行情需後續下遊需求數據的支撐，若沒有明顯好轉，則鎳價可能繼續承壓回落。
風險點：國內累庫、高冰鎳轉硫酸鎳的產能投放、下遊需求
2022年第33周和合期貨鎳周報
