現貨升水持續下滑，成交欠佳，震蕩偏弱
【信息】（1）Mysteel：印尼華迪工業園區1條新建鎳生鐵RKEF產線於8月中上旬送電起弧後，8月18日正式投產出鐵，預計正式達產後新增月度鎳生鐵鎳金屬產量600噸。目前該園區已有7條RKEF產線投產出鐵，9月預計將再新增1條RKEF產線投產。
（2）SMM：WBMS周三公布的報告顯示，2022年1-6月期間全球鎳市供應短缺4.98萬噸，2021年全年爲供應短缺14.68萬噸。截至6月底，LME可報告庫存（包括注銷倉單）較上年同期減少3.42萬噸。
【現貨】8月18日精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳2209合約。金川電解主流升貼水+5800元/噸，價格179550元/噸；俄鎳主流升貼水+3000元/噸，價格176750元/噸；挪威鎳主流升貼水+7200元/噸，價格180950元/噸；鎳豆主流升貼水+2000元/噸，價格175750元/噸。
【供應】據Mysteel調研全國8家樣本生產企業統計，2022年7月國內精煉鎳總產量16287噸，環比減少1.91%，同比增加32.04%；預計8月全國精煉鎳產量16000噸，環比減少1.76%，同比增加15.17%。
7月中國&印尼鎳生鐵實際產量金屬量總計12.79萬噸，環比減少4.33%，同比增加12.27%；8月中國&印尼鎳鐵預估產量金屬量總計12.59萬噸，環比減少1.6%，同比增加8.4%。
6月中國鎳鋶進口1.78萬噸，環比增加82.51%；1-6月中國鎳鋶累計進口5.45萬噸，環比增長48.42%。
6月中國鎳溼法中間品進口量9.64萬噸，環比增加73.29%，同比增加127.35%。1-6月，鎳溼法冶煉的中間品總量26.83萬噸，同比增加105.82%。
【需求】不鏽鋼方面，據Mysteel，8 月份國內 40 家不鏽鋼廠300系粗鋼初步排產137.74 萬噸，月環比增 2.8%，年同比減 10.9%。但由於限電等因素影響，8月復產將不及預期。
新能源方面，7月中國三元前驅體產量6.83萬噸，環比下降2.89%，同比增加20%；8月中國三元前驅體預估產量7.16萬噸，環比增加4.86%，同比增加23%。
【庫存】倉單庫存：8月18日上期所鎳減少275噸至2766噸，8月18日LME鎳庫存減24噸至56010噸。
【邏輯】二級鎳過剩與交割品純鎳庫存低位矛盾仍存，LME鎳維持去庫，國內連續三周壘庫。關注市場情緒邊際變化和新能源對鎳豆實際消費情況。操作上，尋求宏觀邊際變化與估值修復的共振點，如市場情緒降溫、高估值下殺時點，順暢下跌需看到海外實際衰退或者純鎳過剩。短期鎳價區間震蕩，鎳價跌至區間下沿會引發下遊補庫，急劇上升會導致下遊產生負反饋。
【操作建議】短期參考運行區間165000-180000元/噸，前期高位空單逢低減持；中線維持反彈空思路
【短期觀點】謹慎偏空
