銅
短期買方力量：2 短期賣方力量：2
長期買方力量：3 長期賣方力量：2
隔夜美元走強，銅價小幅回撤，LME三個月銅期貨合約最高至5990美元/噸，收於5976美元/噸，漲1.19%。下遊買盤寥寥，貿易及投機買盤則對後市升水不抱樂觀預期，對當月合約報升水70-升水120元/噸，成交價位於47180-47280元/噸。上期所周庫存降10911噸至97979噸，日倉單減少1208噸，LME庫存增加1425噸。目前銅價依然是宏觀先行的狀態，特別是春節前後依然處於2018年尾端影響，市場信心不足，數據依然是四季度的較差狀態。2019年伊始，國內貨幣以及財政政策便密集釋放利好消息，同時美元頂部壓力以及信用收緊的放緩也是可以預見的，宏觀面應當會比18年改善。基本面來看，2019年銅精礦理論增量約40萬噸，遠不及2018年80萬噸的增幅，考慮幹擾率的影響或僅20萬噸增量，而新上的冶煉產能超過百萬噸，缺口相對較大，TC下降也正兌現此預期。廢銅端來看，目前精廢價差維持在千元以下，淡季疊加進口收縮，廢銅供需兩弱，所以目前消費雖然不好，但精銅庫存依然沒有累積，主要是廢銅消費先一步退出支撐了精銅。如果淡季庫存難以有效積累，那麼進入旺季，如果疊加降稅等因素，近月端的Back結構將會拉大，銅價也會有很強的支撐。目前空頭受制於開春消費復蘇的不確定性，價格隨宏觀在低位回擺，逐步建立跨期正套頭寸是比較安全的，節前銅價波動在46000-48000元/噸。
鎳
短期買方力量：2 短期賣方力量：2
長期買方力量：2 長期賣方力量：2
隔夜滬鎳主力1905收盤92910元/噸，跌幅0.34%，LME鎳收盤於11605美元/噸。現貨方面，俄鎳較無錫1902貼水200到貼水100元/噸，金川鎳較無錫1902合約升水600-700元/噸左右。基本面來看，供應端鎳礦方面，港口鎳礦庫存繼續小幅下降但仍處於歷史高位，據SMM調研了解，印尼礦企Harita的208萬溼噸鎳礦出口配額於1月份到期。但目前該礦企仍在裝船，均爲此前已銷售出去尚未裝完的船，據業內人士透露，該企業目前在申請臨時配額，預計最快2月份將獲批。鎳鐵方面，近日不鏽鋼需求有所好轉，對鎳鐵的需求增加，高鎳鐵供應略顯緊張，工廠惜售，高鎳鐵價格走勢好於預期。需求端不鏽鋼方面，不鏽鋼需求有好轉跡象，價格企穩反彈，但臨近年末整體氛圍偏謹慎，春節假期臨近，不少鋼廠的減產計劃出爐。據“我要不鏽鋼”統計，2019年1月上旬無錫地區不鏽鋼樣本庫存量爲234103噸，環比12月下旬增加17350噸，增幅8%。近期受宏觀利好以及需求端好轉刺激，期鎳重心有所上移。但由於春節備貨潮結束後需求難以持續，上漲後勁不足，預計期鎳反彈力度有限。
