需求偏弱升水再跌，低庫存撐價有限
1.核心邏輯：昨日滬鎳單邊走強，主力2210 收於175640 元/噸，較前一結算價漲 2.85%。月間走弱，2209-2210 價差1750 元/噸，跌1020 元/噸；2210-2211 價差 2620 元/噸，跌1000 元/噸。宏觀，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示更多強勁數據或促使美聯儲9 月加息75基點；歐央行會議紀要稱中期通脹風險增加；國內印發《加快推進公路沿線充電基礎設施建設行動方案》。基本面，供給，鎳礦7 月進口環比微增但同比減幅明顯，鎳鐵國內繼續減產但進口增加且鋼廠減產，供應仍過剩，鎳溼法中間品 7 月進口同比增119%，純鎳國內正常排產，本周進口窗口仍打開；需求，鋼廠減產，軍工合金剛需採購，民用合金需求弱，鎳豆生產硫酸鎳無經濟性，純鎳下遊需求整體仍弱；庫存，LME 維持去庫，昨日庫存 55074 噸，較上一日減156 噸，上期所期貨庫存 2140 噸，較上一日減少 77 噸，庫存仍緊。但考慮到需求較差、鎳元素過剩、中間品回流、純鎳產量增加，滬鎳後期仍偏空。
2.操作建議：單邊逢高沽空
3.風險因素：印尼鎳中間品產量不及預期；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
8 月 25 日 LME 鎳開盤 21790 美元/噸，收盤21950 美元/噸，較前日收盤價 21475 美元/噸漲 2.19%。
現貨市場
8 月 25 日俄鎳升水 2700 元/噸，跌 100 元/噸；金川升水5000元/噸，跌 200 元/噸；挪威升水 7200 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水1000元/噸，跌 500 元/噸。
