低庫存仍擾動盤面，但宏觀偏空和鎳元素過剩限制反彈
1.核心邏輯：滬鎳主力 2210 昨下午收於170570 元/噸，漲幅3.4%。目前內外庫存仍偏低，昨日 LME 庫存 54612 噸，上期所期貨庫存2327噸，低庫存對盤面擾動依然存在。周初盤面下跌，現貨密集點價，需求短期回暖。但基本面中長期依然偏空。供給，鎳鐵國內減產但印尼回流，整體依然過剩；鎳中間品繼續回流，7 月高冰鎳進口1.27 萬噸，鎳溼法中間品進口 8.98 萬噸，硫酸鎳和純鎳原材料供應充足，國內純鎳產量同比有望繼續增長。需求，印尼不鏽鋼回流，國內去庫緩慢，鋼廠生產利潤仍虧損；新能源利多硫酸鎳消費但鎳豆制硫酸鎳仍無經濟性，硫酸鎳以中間品原料爲主。綜上，鎳價受低庫存擾動，但中長期維持震蕩偏空。
2.操作建議：單邊逢高沽空
3.風險因素：印尼鎳中間品產量不及預期；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
8 月 31 日 LME 鎳開盤 21690 美元/噸，收盤21370 美元/噸，較前日收盤價 21385 美元/噸跌 0.07%。
現貨市場
8 月 31 日俄鎳升水 2200 元/噸，跌 200 元/噸；金川升水5700元/噸，漲 500 元/噸；挪威升水 6500 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水500元/噸，持平。
