鎳礦方面，上周鎳礦 1.5%CIF 均價 67.5 美元/溼噸，較此前一周持平，出於雨季預期上遊礦山挺價意願較強，FOB 價格小幅擡頭，但下遊接受度仍無完全適應，成交清淡。鎳鐵方面，上周 SMM8-12%高鎳生鐵均價1257.5元/鎳點，較此前一周上漲 2.5 元/鎳點，鐵廠目前成本維持高位，疊加當前鎳礦剛需備貨，挺價心態增強。鎳價方面，上周國內外鎳價震蕩下跌，創出新低。鎳價下跌的直接原因來自於宏觀方面，國內制造業PMI 不及預期以及海外對於美聯儲持續大幅加息的預期提高，讓宏觀壓力大幅提升，鎳價也因此出現了明顯的回落。
供需方面，印尼鎳鐵持續出貨，籤單多已至 9 月底，而國內鎳鐵廠出貨多至 9 月上旬，個別鐵廠庫存壓力較大有讓利出貨的操作，但在成本支撐下繼續降價出貨意願較低。出於雨季預期上遊礦山挺價意願較強，FOB 價格小幅擡頭，海運費也較前期有所上升，鎳礦總體成本居於高位，因此鎳價繼續下跌空間同樣有限。需求方面，鋼廠對市場預期有所回暖，加上當前不鏽鋼庫存處於低位，鋼廠備貨需求有所恢復，近期市場詢貨數量增多，市場開始對金九銀十的旺季產生樂觀預期，市場成交活躍。需要注意的是，印尼鎳產品出口徵稅政策或將在3 季度落地，這將對於市場產生一定不確定性。
整體而言，我們繼續看弱未來鎳價，雖然短期基本有一定支撐，但是長期依然處於過剩格局，疊加目前宏觀壓力，鎳價已經跌破了震蕩區間，未來仍有向下動力。
2022年第36周銅冠金源期貨鎳周報
