滬鎳衝高回落收長上影，指數持倉增加 1.8 萬手至 15.6 萬手，持倉再創 3 月底以來高位。基本面未有明顯矛盾，新能源和不鏽鋼供需雙增，並且仍有供應增長潛力對價格形成壓力，而現貨市場硫酸鎳、NPI 價格低位暫穩，純鎳雖然隨盤面走高，但貨源相對充足打壓升水，進口鎳升水回落至 2500 元/噸，並且出貨相對困難，而近期強勁的盤面走勢也是反映了資金和低庫存風險下的雙重作用。另外，內外盤強弱轉勢，LME 去庫加速以及現貨貼水收窄等指標確給價格形成一定的提振。宏觀層面看，本周美聯儲議息會議即將落地，市場氛圍相對偏空，人民幣貶值也給進口依賴的品種一定的支撐。綜合來看，鎳中長期趨勢向下的基本面邏輯未有改變，庫存未迎拐點前跌勢或許並不順暢，整體呈現高波動，而短線技術面表現相對較弱，有探頂之態，操作上輕倉逢高沽空以防範風險。節前幻月，10-11 月差 Back 較上一交易日小幅擴大至 4000 元/噸附近，持貨商可考慮反套做空 Back。
滬不鏽鋼周五夜間增倉上行，日內減倉回落，主力合約再失守 17000 元/噸。在周五盤面的帶動下，早間報價仍然偏強，但採購情緒轉弱，短時買賣僵持，近午時，有商家開始限量優惠出貨，挺價意願減弱。304 民營四尺冷軋毛基 16600-16900 元/噸；民營熱軋五尺大板毛基 16400-16800 元/噸。今日基差較上一交易日收窄，而原料端節前備貨推升鉻礦、鉻鐵價格，預計當前鋼廠 304 冷軋理論生產成本升至 16600 元/噸附近。近期行情輪轉較快，終端等剛需恐已得到提前釋放，短時交投壓力或會逐步增加，疊加宏觀壓力不減，預計不鏽鋼偏弱震蕩爲主。
