盤面價高抑制消費，鎳板庫存緊張提防擠倉
1.核心邏輯：宏觀，美聯儲 9 月加息 75 基點，符合預期；下調美國 2022 年 GDP 預期至 0.2%，低於 6 月的 1.7%；上調2022 年PCE通脹預期至 5.4%，高於 6 月的 5.2%；9 月點陣圖顯示，2022 年至少還會出現一次 75 基點的加息，2024 年前不會降息；本次議息略顯鷹派，美元漲超 1%，創 2002 年以來新高，2 年和 10 年期美債利差倒掛加深到50基點。基本面，供給，國內純鎳 9 月產量預計同比增8%；8 月純鎳進口環比增 2.31%，但近期現貨進口窗口關閉；8 月進口溼法中間品、高冰鎳分別環比增 3.85%、74.54%；鎳鐵產量國內減、印尼增，8 月鎳鐵進口環比增 65%。需求，盤面價高，純鎳下遊消費弱，升水續跌；9月不鏽鋼排產增 5%，鎳鐵消費改善但幅度料有限；新能源需求向好帶動硫酸鎳價格。庫存，昨日上期所倉單 1740 噸，較前日增133 噸，但仍極低；LME 庫存 52434 噸，較前日增 1026 噸。鎳豆納入滬鎳交割短期難以緩解上期所倉單緊張。宏觀偏空，純鎳消費弱，但滬鎳倉單極低，盤面擠倉風險猶在。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：印尼鎳中間品產量不及預期；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
9 月 21 日 LME 鎳開盤 25300 美元/噸，收盤25000 美元/噸，較前日收盤價 24985 美元/噸漲 0.06%。
現貨市場
9 月 21 日俄鎳升水 2000 元/噸，跌 200 元/噸；金川升水4000元/噸，跌 1500 元/噸；挪威升水 6000 元/噸，跌500 元/噸；BHP 鎳豆升水 1800 元/噸，跌 200 元/噸。
