盤面在宏觀利空和庫存利多之間撕扯，現貨逢低採購
1.核心邏輯：滬鎳主力 2211 昨下午收於176990 元/噸，跌3.18%。宏觀，美聯儲官員近期集體放鷹；美國經濟韌性增加緊縮壓力；德、法消費者信心指數不及預期，繼續下滑，歐洲衰退壓力明顯；英國央行臨時購債支撐英鎊。基本面，純鎳，9 月國內產量料同比增8%，8月進口環比增 2.31%；盤面高價回落後，下遊消費有所改善，但鎳價高企已經驅動下遊逐漸尋求替代。中間品，8 月溼法中間品、高冰鎳進口環比增長，繼續放量。鎳鐵，國內產量減、印尼增，8 月進口環比大增65%；9 月不鏽鋼排產增，鎳鐵消費改善。硫酸鎳，新能源需求持續向好，零售資源相對緊張。不鏽鋼，節前備貨量低於到貨量，社庫累庫壓力又起。純鎳庫存，昨日滬鎳倉單 1914 噸，較前日減46 噸，極低；LME 庫存 51792 噸，較前日減 72 噸。鎳豆納入滬鎳交割短期也難解上期所倉單緊張。綜上，美國經濟韌性增加緊縮壓力，歐洲衰退跡象明顯，宏觀偏空，但滬鎳倉單極低，盤面擠倉風險未解除，月差到月底又有擠倉跡象，滬鎳單邊在宏觀利空壓力和擠倉風險之間拉鋸，寬幅震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：印尼鎳中間品產量不及預期；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
9 月 28 日 LME 鎳開盤 21495 美元/噸，收盤22135 美元/噸，較前日收盤價 21750 美元/噸漲 1.77%。
現貨市場
9 月 28 日俄鎳升水 1500 元/噸，持平；金川升水4800 元/噸，漲300 元/噸；挪威升水 5500 元/噸，漲 500 元/噸；BHP 鎳豆升水1500元/噸，持平。
