宏觀偏空，滬鎳倉單極低有擠倉風險，盤面寬幅震蕩
1.核心邏輯：滬鎳主力 2211 合約昨收於179200 元/噸，跌2.8%。宏觀，美國 9 月季調後非農就業人口增 26.3 萬人，預期增25 萬人，前值增 31.5 萬人，非農超預期，就業有韌性，美聯儲緊縮壓力增大，11 月大概率加息 75 基點，繼續關注本周四美國通脹數據。基本面，供給，9 月國內純鎳產量 15457 噸，環比減 1.65%，同比增8.07%，預計10 月純鎳產量 15400 噸，環比減 0.37%，同比增9.88%，純鎳國內同比仍增，但海外難增產。9 月中國鎳生鐵實際產量金屬量3.03 萬噸，環比增 5.47%，同比增 1.34%；9 月印尼鎳生鐵實際產量金屬量10.19萬噸，環比增 3.14%，同比增 43.06%。鎳鐵國內、印尼都增產，印尼回流增加。印尼鎳中間品繼續放量、回流國內。不鏽鋼排產增加，新能源帶動硫酸鎳消費但鎳豆制硫酸鎳無經濟性，合金端剛性需求仍存，昨日盤面下跌，下遊採購增加。長期來看，盤面價格高企抑制純鎳消費，終端逐漸需求替代。庫存，純鎳節後社庫較節前增加3129噸至8194 噸，但市場貨源仍緊，昨日上期所滬鎳倉單1668 噸，較節前又減18 噸，極低倉單導致擠倉風險持續存在；昨日LME 鎳庫存52026噸，較上周五減 336 噸，總體緩慢去庫。綜上，美國緊縮壓力大，歐洲衰退跡象明顯，宏觀偏空，但滬鎳倉單極低，盤面擠倉風險未解除。
2.操作建議：逢低布局滬鎳月間正套；單邊觀望
3.風險因素：國內鎳持續累庫；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 10 日 LME 鎳開盤 22125 美元/噸，收盤22380 美元/噸，較前一交易日收盤價 22415 美元/噸跌 0.16%。
現貨市場
10 月 10 日，對 2211 合約，俄鎳升水 4200 元/噸；金川升水9000元/噸；挪威升水 9000 元/噸；BHP 鎳豆升水4000 元/噸。
