宏觀偏空、供給改善，但滬鎳倉單極低，寬幅震蕩
1.核心邏輯：滬鎳主力 2211 合約昨收於183600 元/噸，漲2.46%。宏觀，美聯儲副主席布雷納德稱政策將在一定期限內保持緊縮，將會考慮到政策溢出影響，市場考慮謹慎加息的可能；關注本周四美國通脹數據；歐洲在衰退壓力下難以持續大幅加息，美元有支撐；國內9月 M2、社融、新增貸款增速均超預期。基本面，供給，9 月國內純鎳產量 15457 噸，環比減 1.65%但同比增 8.07%，預計10 月產量15400噸，同比增 9.88%，純鎳國內延續同比增長，但海外難增產。9 月鎳鐵國內、印尼都增產，印尼回流增加。印尼鎳中間品繼續放量、回流國內，國內硫酸鎳產量繼續增長。需求，10 月不鏽鋼排產增加，新能源帶動硫酸鎳消費但鎳豆制硫酸鎳無經濟性，合金端剛需仍存，盤面下跌時下遊採購。盤面價格高企已抑制純鎳消費，下遊逐漸需求替代。庫存，昨日滬鎳倉單 2928 噸，較前日增 1260 噸，但仍緊張；昨日LME鎳庫存 52026 噸，較前日持平。綜上，宏觀偏空、國內供給改善，但滬鎳倉單仍緊張，擠倉風險猶在，寬幅震蕩。
2.操作建議：逢低布局滬鎳月間正套；單邊觀望
3.風險因素：國內鎳持續累庫；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 11 日 LME 鎳開盤 22350 美元/噸，收盤22045 美元/噸，較前一交易日收盤價 22380 美元/噸跌 1.5%。
現貨市場
10 月 11 日，俄鎳升水 4200 元/噸，持平；金川升水10000 元/噸，漲 1000 元/噸；挪威升水 9000 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水4000 元/噸，持平。
