宏觀偏空、供給改善，但滬鎳倉單緊張，寬幅震蕩
1.核心邏輯：滬鎳主力 2211 合約昨收於179410 元/噸，跌2.4%。宏觀，美國財長稱美元強勢是全球央行不同貨幣政策立場的合乎邏輯的結果，市場認爲其對強勢美元的認可將助推美元繼續上漲；美總統稱美國可能出現非常輕微的經濟衰退；美 9 月PPI 漲幅超預期，周四的 9 月 CPI 預計再度上揚，美聯儲遏制通脹的緊縮壓力仍大，美聯儲9月會議紀要顯示通脹尚未對政策收緊作出明顯反應。基本面，供給，9月國內純鎳產量 15457 噸，環比減 1.65%但同比增8.07%，預計10月產量 15400 噸，同比增 9.88%，純鎳國內延續同比增長，但海外難增產。9 月鎳鐵國內、印尼都增產，印尼回流增加。印尼鎳中間品繼續放量、回流國內，國內硫酸鎳產量繼續增長。需求，10 月不鏽鋼排產增加，帶動鎳鐵需求；新能源帶動硫酸鎳消費但鎳豆制硫酸鎳無經濟性；合金端剛需採購，金川升水有支撐。但盤面價格高企已抑制純鎳消費，下遊逐漸需求替代。庫存，昨日滬鎳倉單 2838 噸，較前日減90噸，倉單緊張；昨日 LME 鎳庫存 52728 噸，較前日增702 噸。綜上，宏觀偏空、國內供給改善，但滬鎳倉單仍緊張，擠倉風險猶在，寬幅震蕩。
2.操作建議：逢低布局滬鎳月間正套；單邊觀望
3.風險因素：國內鎳持續累庫；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 12 日 LME 鎳開盤 21875 美元/噸，收盤22700 美元/噸，較前一交易日收盤價 22045 美元/噸漲 2.97%。
現貨市場
10 月 12 日，俄鎳升水 4200 元/噸，持平；金川升水13000 元/噸，漲 3000 元/噸；挪威升水 9000 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水4000 元/噸，持平。
